就在剛剛，世界衛(wèi)生組織(WHO)宣布新型冠狀病毒疫情為“國際突發(fā)衛(wèi)生事件”，英文為PHEIC，Public Health Emergency of International Concern.

　　同時，世衛(wèi)組織反復(fù)強調(diào)，這一宣布不代表WHO對中國抗擊疫情沒有信心。相反，世衛(wèi)組織對中國的努力非常有信心!

　　插一句：本來發(fā)布會是2:30舉行，但推遲了很久，一開始是說到3:30，結(jié)果繼續(xù)推遲。與此同時，美國公布發(fā)現(xiàn)首例人傳人新冠病毒感染。這不禁讓人聯(lián)想，兩者之間有關(guān)系嗎?

　　這一決定對中國有何影響?

　　討論之前，首先要澄清幾個關(guān)鍵概念。

　　第一，有關(guān)WHO。

　　世衛(wèi)組織并非主權(quán)國家的概念，它對成員國更多的是提醒和建議的權(quán)利，成員國之間按照世衛(wèi)組織相關(guān)條例相互協(xié)作運行。至于成員國是否遵循世衛(wèi)組織的建議，則各個主權(quán)國家擁有自己的最終裁量權(quán)。因此，不能將世衛(wèi)組織的決議當(dāng)作類似主權(quán)國家的“命令”看待，這是基本前提。

　　第二，有關(guān)PHEIC與“疫區(qū)”。

　　這完全是兩個概念，前者是世衛(wèi)組織對某類關(guān)乎公共衛(wèi)生重大事件的一個定性，后者是對某些具有該事件高度風(fēng)險的地區(qū)的定義。本次宣布新型冠狀病毒疫情為PHEIC，絕不等于把中國定義為“疫區(qū)國”。事實上， 定義為了“疫區(qū)”，這符合此次疫情的基本事實。

　　第三，PHEIC的存續(xù)。

　　一旦某類事件被宣布為PHEIC，它的默認期限是3個月，到期自動失效，需要重新評估。世衛(wèi)組織也可以在三個月之前，重新評估情況，取消或者修改相關(guān)事件的定性。

　　現(xiàn)在我們可以來看一下這次WHO對中國新冠疫情宣布PHEIC后，對我們的影響有哪些。

　　首先，沖擊最明顯的屬于跨國旅游和國際貿(mào)易。

　　邏輯顯而易見，盡管一些國家在世衛(wèi)組織宣布PHEIC之前，已經(jīng)采取了撤離本國公民及限制到中國的航班等相關(guān)措施，但世衛(wèi)組織的定性，將讓更多國家意識到疫情的風(fēng)險，進而做出減少旅游和貿(mào)易的決定。

　　其次，對于國內(nèi)宏觀經(jīng)濟而言，也會造成短期外部沖擊。

　　一國的經(jīng)濟由消費、投資和凈出口構(gòu)成，對貿(mào)易旅游等跨國活動的沖擊，將直接對凈出口產(chǎn)生負面壓力。而國內(nèi)的消費和投資，本身也會受到疫情發(fā)展的沖擊，三個部分都將面臨不小的挑戰(zhàn)。

　　盡管如此，WHO的定性，對宏觀的沖擊是外部性的，短期的。因為從本質(zhì)上說，無論是投資也好消費也好凈出口也罷，根本的影響變量是疫情本身的發(fā)展，世衛(wèi)組織的決定只是描述了當(dāng)前疫情的狀況，并不本質(zhì)上改變疫情的發(fā)展規(guī)律。

　　長期來說，正如我上篇文章所言，對我國經(jīng)濟的沖擊，還是要看疫情本身的發(fā)展趨勢以及我們?yōu)榱藢�沖疫情影響采取的逆周期調(diào)節(jié)政策。

　　第三，對于資本市場的影響。

　　由于我們號的主要話題是金融，所以我特別說一下對資本市場的影響。疫情本身對市場的影響分為三個方面：

　　1)改變?nèi)藗儗�實體經(jīng)濟的預(yù)期。

　　2)改變?nèi)藗儗δ嬷芷谡{(diào)節(jié)政策的預(yù)期。

　　3)改變市場情緒和交易結(jié)構(gòu)。

　　從第二點可以看出，疫情的發(fā)展是實實在在地對中國的宏觀經(jīng)濟造成了新的壓力，這一點將會對風(fēng)險資產(chǎn)(中國以及高度依賴中國的其他國家的股市，大宗工業(yè)商品，人民幣以及依賴中國國家的主權(quán)貨幣)形成價格下行的壓力。

　　這種壓力已經(jīng)通過節(jié)前國內(nèi)股市下跌釋放了一部分，但尚未釋放完畢，可以參考A50指數(shù)和香港股市的走勢。短期內(nèi)，與中國密切相關(guān)的風(fēng)險資產(chǎn)，有價格下修的動力。

　　但中長期來看，逆周期調(diào)節(jié)政策會跟進，疫情的發(fā)展大概率也會出現(xiàn)拐點，這時風(fēng)險資產(chǎn)價格將會出現(xiàn)上修。

　　市場情緒在當(dāng)下毫無疑問是謹(jǐn)慎甚至悲觀的，由此也出現(xiàn)了其他股票普跌但醫(yī)藥疫苗生物相關(guān)的股票大漲的分化結(jié)構(gòu)。

　　WHO宣布PHEIC，會強化短期的市場避險情緒，但不改市場發(fā)展的本身邏輯，也就是以上我所討論的情況。

　　最后說幾句題外話，WHO把中國的新型冠狀病毒疫情定性為PHEIC的確不是好事，但各位也不要夸大它的影響。這一宣布也有一些積極的作用，比如加強國際協(xié)作，增加國際社會對中國的援助等，也有利于對疫情的控制。

　　最終，是疫情本身的發(fā)展，決定了一切。

　　把對國家的擔(dān)憂，轉(zhuǎn)化成每天嚴(yán)格的自我防護，為這場疫情狙擊戰(zhàn)貢獻自己身體力行的力量，才是每個人真正應(yīng)該做的。（來源：秦小明）

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