從行業經營方面看，一季度航空業有效需求仍未顯著復蘇，但行業運力增長較快，航空企業通過降價保量，使得行業運輸周轉量及運營效率有所回升，二季度我們預計國內經濟將維持溫和復蘇態勢，公商務及旅游活動的回升將帶動行業景氣度的回升，行業業務增速及經營效率有望較一季度有望繼續回升。

　　從行業財務表現看，受行業景氣度未能顯著回升及航油價格小幅攀升的影響，一季度三大航經營性業務盈利能力同比均下滑，但整體指標表現有所分化，其中國航股份整體抗風險能力最強，經營性業務仍實現盈利，南航股份和東航股份均虧損。資金鏈方面，雖然經營活動現金盈余仍難以滿足購進飛機帶來的資本支出需求，且債務負擔的加重將在一定程度上增加債務償還壓力，但行業整體外部融資能力較強，較易通過新引進飛機抵押額方式獲取銀行信貸支持，整體資金鏈風險不大。隨著行業需求的回升，我們預計二季度行業盈利能力和債務負擔水平將有所改善。

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