從行業(yè)經(jīng)營方面看，一季度航空業(yè)有效需求仍未顯著復(fù)蘇，但行業(yè)運(yùn)力增長較快，航空企業(yè)通過降價(jià)保量，使得行業(yè)運(yùn)輸周轉(zhuǎn)量及運(yùn)營效率有所回升，二季度我們預(yù)計(jì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)將維持溫和復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，公商務(wù)及旅游活動(dòng)的回升將帶動(dòng)行業(yè)景氣度的回升，行業(yè)業(yè)務(wù)增速及經(jīng)營效率有望較一季度有望繼續(xù)回升。

　　從行業(yè)財(cái)務(wù)表現(xiàn)看，受行業(yè)景氣度未能顯著回升及航油價(jià)格小幅攀升的影響，一季度三大航經(jīng)營性業(yè)務(wù)盈利能力同比均下滑，但整體指標(biāo)表現(xiàn)有所分化，其中國航股份整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力最強(qiáng)，經(jīng)營性業(yè)務(wù)仍實(shí)現(xiàn)盈利，南航股份和東航股份均虧損。資金鏈方面，雖然經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金盈余仍難以滿足購進(jìn)飛機(jī)帶來的資本支出需求，且債務(wù)負(fù)擔(dān)的加重將在一定程度上增加債務(wù)償還壓力，但行業(yè)整體外部融資能力較強(qiáng)，較易通過新引進(jìn)飛機(jī)抵押額方式獲取銀行信貸支持，整體資金鏈風(fēng)險(xiǎn)不大。隨著行業(yè)需求的回升，我們預(yù)計(jì)二季度行業(yè)盈利能力和債務(wù)負(fù)擔(dān)水平將有所改善。

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