若按油價下跌30%進行敏感性測算，考慮燃油附加稅的對沖效應，預計2015年三大航合計可節省約100億元的燃油成本

　　2015年新年伊始，國際原油市場的黑色陰云并未消散，原油價格下行的趨勢絲毫未減。

　　消息面，受市場擔憂全球原油供應過剩，以及希臘局勢動蕩令美元走強的影響，國際油價繼續下跌。截止到北京時間2015年1月7日，NYMEX原油期貨最低跌至47.24美元/桶，去年全年蒸發60.44美元，暴跌56.13%;布油期貨最低跌至50.47美元/桶，全年蒸發62.33美元，暴跌55.26%。

　　對此，卓創資訊成品油分析師張斌在接受《證券日報》記者采訪時說：“在2015年上半年，這種趨勢可能都會延續。對于國內成品油來說，短期的跌勢應該是在所難免。主要原因還是受制于全球原油供應過剩的問題。”

　　而作為燃油大戶的航空公司，油價下跌無疑使航空股受惠。受其影響，1月6日航空股以5.25%的漲幅位居板塊漲幅第三。1月7日航空股繼續上漲，中國國航報收9.17元/股，漲幅2.12%;南方航空收于5.75元/股，漲幅1.05%;東方航空收于5.74元/股，漲幅1.41%。

　　油價下跌“上癮”

　　原油價格自2014年6月份以來累計下跌超過55%。中國國際問題研究所中國能源戰略研究中心主任夏義善認為，低油價的主因是供大于求，美俄博弈則起到了推波助瀾的作用。

　　“國際原油的下跌是影響國內汽柴油價格下跌的核心因素。”卓創資訊成品油分析師張斌說。

　　受上述因素影響，下周一(1月12日24時)年內成品油首個調價窗口將如期開啟，國內成品油將迎來史上最長的“十二連跌”。

　　卓創分析認為，截至1月6日收盤，第7個工作日原油變化率收于-7.23%，對應下調290元/噸，汽柴油跌幅或將超過300元/噸。

　　而燃油成本是國內航空公司成本中最大的一項，約占總成本的40%。

　　例如2013年東航、南航、國航燃油成本分別為306.8億元、355.4億元和337.2億元，分別占營業成本的38.2%、40.8%和40.8%。那么2013年三大航的燃油成本已接近1000億元。

　　中信證券分析師劉正認為，若按油價下跌30%進行敏感性測算，考慮燃油附加稅的對沖效應，預計2015年三大航合計可節省約100億元的燃油成本。

　　具體推算，當國際油價每下降1%，南航可節省1.35億元燃油開支，是內地三大航中因油價下跌最為受惠的航空公司;國航和東航，則分別能節省1.24億元和1.1億元的燃油支出。

　　業內人士表示，隨著航空燃油成本的壓力持續下行，各大航企有望“如釋重負”。預計航空業供需環境在2015年會略有好轉，如果一季度人民幣不出現大幅度貶值，那么該季度航空業的業績同比增速將會非常明顯。

　　燃油附加費有望歸零

　　近日，國家發改委發出《國家發展改革委關于推進航空煤油價格市場化改革有關問題的通知》。通知規定，核定2015年1月份航空煤油進口到岸完稅價格為每噸4795元。

　　而對比去年12月份的每噸5741元，減少了946元/噸，跌幅為16.48%。

　　與此同時，國內燃油附加費也迎來了新年首降。

　　民航總局宣布自2015年1月5日零時起，國內航線燃油附加費800公里(含)以下航段，每位旅客征收標準由30元調整為10元;800公里以上航段征收標準由60元調整為30元。比去年12月份分別下降了20元和30元。

　　在張斌看來，燃油附加費的下調最主要的關聯是航空煤油的價格。

　　這是航空燃油附加費五連跌，中宇資訊分析師張永浩表示，當前的航空燃油附加費已經是2009年恢復征收航空燃油附加費五年以來的最低水平。

　　記者隨即登陸國航官網發現，以北京到上海為例，春運期間部分日期的特價機票僅340元起，加上燃油附加費30元/位和稅費50元/位，總價只需420元。已低于同日高鐵的最低票價。

　　張斌說：“對于航空業來說，其影響并不僅僅單靠于原油市場，原油的下跌造成航空煤油價格的下跌，但是航空煤油只是說對于航空公司的燃油成本的減少，航空公司的其他成本是沒有做一些相應的縮減或調整的，單純從燃油成本來說，對航空公司來說這個還是有一定的支撐的。”

　　張斌預計，從當前原油走勢來看，航空燃油附加費歸零的可能是非常大的。他說：“因為800公里以下航段在一月份調整后是10元，若原油繼續下跌，那么800公里以內燃油附加費歸零的可能是非常大的。”

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