持續深挖資源潛力,航空業務快速增長。公司深挖機場容量資源潛力,提升機場時刻容量,持續開展航線營銷,開辟新的航線、航點,著力推動貨運航線發展。2013年上半年廈門機場完成飛機起降7.92萬架次、旅客吞吐量955.89萬人次、貨郵吞吐量14.32萬噸,同比增長13.61%、14.51%和12.74%。其中,上半年境外旅客吞吐量108.99萬人次,同比增長5.12%;境外貨郵吞吐量4.2萬噸,同比增長8.5%。同時,廈門航空今年運力增長較快也是廈門空港航空業務快速發展的一個原因。8月17日廈航在2013年引進的第11架新飛機正式加盟廈航機隊,使得廈航機隊總數增至97架,包括波音737-700機型17架,737-800機型74架,757-200機型6架。預計今年11月份,廈航的純波音機隊將達到100架。

　　園林廣場停車樓啟用,停車收費標準有較大提高。擁有1075個停車位的園林廣場停車樓于2013年1月25日開始啟用,車輛臨時停放10分鐘以上1小時以內,每輛次收費6元,比原標準8元降低2元,但超過1小時的每超半小時加收4元。連續停放24小時,最高收費50元,第二天最高收費80元,第三天開始每天最高收費120元。

　　商業招標基本完成,商業業態再豐富。截至目前,廈門空港T3航站樓商業招標已基本完成。通過此次招標,公司順利引進瓷器禮品“大宋官窯”、美國高端箱包“岱.比華麗”、紅木家具“連天紅”等知名品牌,進一步豐富了候機樓商業業態,使候機樓商業品牌在“質”上有所提升,為候機旅客提供更多的消費選擇空間。值得一提的是,本次商業招標因候機樓整體規劃原因,合同有效期僅一年或一年半左右,卻吸引了來自全國各地20余個商家積極參與,部分地塊中標價格甚至高于原租金水平,體現了各投資人對廈門空港候機樓良好商業價值及商業運營環境的認同。

　　T4主體工程年底完工,未來注入方案尚未確定。T4航站樓是一個“承上啟下”的項目,在翔安新機場建設完成前,它將承擔起廈門機場巨大的客流增長壓力。T4總建筑面積為12萬平方米,先期工程建筑面積為7.2萬平方米,年設計旅客吞吐能力可達1200萬人次,屆時廈門機場年旅客吞吐能力將提升至2700萬人次,與一條跑道的最大旅客吞吐能力基本匹配。目前,T4航站樓已經進入各專業分包單位交叉施工的高潮階段,預計2013年底航站樓主體完工,計劃2014年6月投用,預計投資10億元。T4目前由集團建設,未來可能擇機注入,但方案如何尚未有定論。目前,廈門空港資產負債率僅10.4%,貨幣資金及其他流動資產(銀行理財產品)共10.2億元,“吃進”T4航站樓應該沒有太大財務壓力,但短期可能對業績造成一定影響。

　　盈利預測與估值:假設T4于2014年下半年注入公司,我們預測公司2013~2015年EPS為1.55、1.62、1.74元,對應PE為8、8、7倍,維持增持評級。

　　風險提示:國內外宏觀經濟形勢不佳影響航空需求,臺海局勢不穩影響兩岸經貿交往,廈深高鐵分流超預期。

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