大智慧阿思達克通訊社5月20日訊，IPO預先披露重啟以來，春秋航空和吉祥航空陸續披露招股說明書，其中補貼收入頗受關注，雖說補貼收入每家航空公司都有，而且金額都不算少，但春秋航空的補貼收入在6家航空公司中占比最離譜，最近三年64.3%的利潤總額是由營業外收入貢獻的，春秋航空明顯高于同行的補貼收入很難持續。

　　為方便對比，以營業外收入(主要是補貼收入)指標進行對比。據愛調研微信公眾號(aidiaoyan2013)統計，最近三年，營業外收入累計金額與營業收入累計金額的比值，春秋航空最高，比值高達9.58%，其他五家航空公司這一比值均在1%-3%之間。

　　春秋航空補貼收入占比脫離行業平均水平，這個趨勢很難持續。春秋航空招股說明書也披露補貼收入有面臨“斷炊”的風險。

　　春秋航空招股說明書披露，2011年以來的航線補貼收入主要為依據與河北省政府/河北機場管理集團有限公司簽訂的相關合作協議給予公司的定額或定量補貼，相關協議已于2014年3月末到期，新的合作協議尚處于談判階段。

　　此外，從最近三年營業外收入累計金額占最近三年利潤總額累計金額的比重這一指標來看，春秋航空也比較異常，占比高達64.3%，也就是，過去三年，64.3%的利潤總額是由營業外收入貢獻的。

　　春秋航空這一指標僅次于東方航空，而東方航空最近幾年業績較差才導致對營業外收入的依賴。擬IPO公司不應該與業績最差的航空公司為伍。

　　最近兩年，春秋航空非經常性損益對凈利潤的貢獻雖然連續兩年降低，但占比仍然超過一半，顯示了春秋航空對非經常性損益的依賴。

　　2011年度至2013年度，春秋航空扣除非經常損益后的凈利潤分別僅為當年凈利潤的21.7%、36%和43%。

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