虎航第四季的收益率取得了12%的增長(zhǎng)，乘客運(yùn)載率攀升了3.9個(gè)百分點(diǎn)，燃油成本下滑20%。(虎航提供)

　　分析師指出，虎航第四季度蒙受虧損主要是因?yàn)闀?huì)計(jì)政策修改帶來(lái)一次過(guò)的開(kāi)支。值得注意的是，該季度的乘客收益率獲改善，燃油成本減少，這兩個(gè)有利因素將推動(dòng)虎航未來(lái)的盈利，并預(yù)計(jì)于2016財(cái)年取得五年來(lái)的第一次全年凈利。

　　在第三季獲得凈利后，虎航(Tigerair)第四季再度陷入虧損，不過(guò)凈虧損同比減少80%至1880萬(wàn)元。

　　分析師指出，虎航第四季度蒙受虧損主要是因?yàn)闀?huì)計(jì)政策修改帶來(lái)一次過(guò)的開(kāi)支。值得注意的是，該季度的乘客收益率(yield)獲改善，燃油成本減少，這兩個(gè)有利因素將推動(dòng)虎航未來(lái)的盈利，并預(yù)計(jì)于2016財(cái)年取得五年來(lái)的第一次全年凈利。

　　虎航昨天公布了截至今年3月底的第四季和全年業(yè)績(jī)，在乘客收入以及租金收入的帶動(dòng)下，集團(tuán)第四季營(yíng)收增長(zhǎng)5%至1億7221萬(wàn)元。

　　由于乘客收益率改善，燃油成本減少，集團(tuán)第四季的營(yíng)運(yùn)虧損也縮小91%至227萬(wàn)元。集團(tuán)每股虧損為0.75分，每股凈資產(chǎn)值8.63分。

　　集團(tuán)全年的凈虧損則同比增加19%至2億6423萬(wàn)元。這也是集團(tuán)連續(xù)第四年蒙受全年凈虧損，不過(guò)由于集團(tuán)在過(guò)去120個(gè)交易日的平均市值超過(guò)4000萬(wàn)元，因此不被列入“新交所觀察名單”(SGX Watch-list)。截至星期一，集團(tuán)的市值為8億6134萬(wàn)元。根據(jù)規(guī)定，連續(xù)三年虧損、市值不到4000萬(wàn)元的公司要進(jìn)入觀察名單。

　　虎航總裁李立興說(shuō)：“我們的業(yè)務(wù)逆轉(zhuǎn)計(jì)劃繼續(xù)取得成果。營(yíng)運(yùn)表現(xiàn)的復(fù)蘇，超過(guò)一半來(lái)自于更強(qiáng)勁的收益率和運(yùn)載率(load factor)，其余的來(lái)自于低燃油成本。”

　　星展銀行分析師楊寶利在分析報(bào)告中指出，由于集團(tuán)會(huì)計(jì)政策的修改，第四季的息稅前盈利(EBIT)略低于他的預(yù)測(cè)。

　　大華繼顯分析師阿吉(K. Ajith)表示，如果不包括會(huì)計(jì)政策的變動(dòng)，第四季的凈利與預(yù)期的基本一致。

　　虎航在業(yè)績(jī)報(bào)告中表示，在重新評(píng)估客機(jī)團(tuán)隊(duì)后修改了客機(jī)的折舊政策，也重新評(píng)估了出租客機(jī)的維修準(zhǔn)備金，如果不包括這兩個(gè)項(xiàng)目，集團(tuán)的營(yíng)運(yùn)盈利為400萬(wàn)元。

　　虎航第四季的收益率取得了12%的增長(zhǎng)，乘客運(yùn)載率攀升了3.9個(gè)百分點(diǎn)，燃油成本下滑20%。

　　楊寶利認(rèn)為，收益率的改善令人鼓舞，12%的增長(zhǎng)超出預(yù)期的3%，燃油成本保持在低水平(4月份平均燃油價(jià)格為73美元)，這兩個(gè)有利因素接下來(lái)預(yù)計(jì)將推動(dòng)虎航的盈利。

　　他預(yù)計(jì)，虎航2016財(cái)年將取得3900萬(wàn)元的凈利，是五年來(lái)的首次全年盈利。

　　展望未來(lái)，虎航指出，廉價(jià)航空業(yè)的運(yùn)能過(guò)剩問(wèn)題會(huì)繼續(xù)對(duì)收益率施壓，不過(guò)通過(guò)優(yōu)化客機(jī)組合、改善收益率和運(yùn)載率，集團(tuán)預(yù)計(jì)會(huì)繼續(xù)取得進(jìn)展。

　　將繼續(xù)從低油價(jià)中獲益

　　此外，集團(tuán)也將繼續(xù)從低油價(jià)中獲益，在油價(jià)下跌之前鎖定的對(duì)沖合約比率逐漸減少。

　　虎航也將繼續(xù)和新航及酷航(Scoot)更進(jìn)一步合作，獲益于整個(gè)新航集團(tuán)的連接性和市場(chǎng)范圍。

　　楊寶利受訪時(shí)說(shuō)，接下來(lái)廉價(jià)航空運(yùn)能過(guò)剩的問(wèn)題會(huì)減輕，虎航在過(guò)去一兩年已經(jīng)削減了運(yùn)能，捷星航空(Jetstar)和亞航(AirAsia)也推遲了擴(kuò)展計(jì)劃，這緩解了行業(yè)運(yùn)能過(guò)剩的問(wèn)題。

　　虎航于去年10月將12架飛機(jī)租賃給印度廉價(jià)航空公司IndiGo，從而將集團(tuán)的載能調(diào)整到更適宜的水平。

　　楊寶利說(shuō)，虎航和新航的密切合作也將進(jìn)一步推動(dòng)虎航的營(yíng)運(yùn)表現(xiàn)，例如新航“常客飛行計(jì)劃”(KrisFlyer frequent flyer programme)會(huì)員現(xiàn)可用里數(shù)換取贈(zèng)券搭乘廉價(jià)航空公司酷航與虎航的航班。這有助于虎航爭(zhēng)取到更多顧客，只需略微增加成本就能推動(dòng)收入。

　　虎航作為新航集團(tuán)的一部分，也能獲得一些成本共享，并獲益于新航的卓越運(yùn)營(yíng)。

　　楊寶利維持對(duì)虎航“買(mǎi)入”的評(píng)級(jí)，并把目標(biāo)價(jià)從39分調(diào)高到42分。

　　華僑投資研究公司則維持“賣(mài)出”的評(píng)級(jí)，公允價(jià)目前為29分，但正對(duì)此進(jìn)行評(píng)估。

　　虎航昨天下跌2.5分或7%至32分，全場(chǎng)成交量2426萬(wàn)股。

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