大智慧阿思達克通訊社8月12日訊，人民幣以中間價自前日開始，連續(xù)兩日貶值共近4%，三大航企也連續(xù)兩日股價走低，大智慧帶你梳理東方航空(600115.SH)、南方航空(600029.SH)、中國國航(601111.SH)受人民幣貶值影響體現(xiàn)后2014年報表情況，看一下油價持續(xù)走低的利好，與人民幣貶值的利空對航企盈利能力影響。

　　此前，大智慧通訊社咨詢一家航企的從業(yè)人員向大智慧通訊社表示，航空公司購置飛機一般都是融資性租賃或者貸款購買的。由于全球航空公司飛機購買費用以及在運行過程中境外機場的停靠起降費用，都以美元結(jié)算和支付的，較大規(guī)模有國際航班的航空公司都存在許多以美元為主的負債。

　　關(guān)注三大航企的投資者可能發(fā)現(xiàn)，在航企的定期報告中都會對匯率問題進行專門的陳述，偶爾還會篇幅較大，而匯兌凈損失這個說法，在人民幣貶值后幾乎同時出現(xiàn)在了三大航企的定期報告中。

　　同時，油價依舊是航企的第一成本源毋庸置疑，那么三大航的美元負債情況影響和油價情況具體如何呢?來看一下2014年三大航企的量化數(shù)據(jù)。

航企數(shù)據(jù)分析

　　如圖可以清晰的看見當(dāng)2014年出現(xiàn)人民幣貶值效應(yīng)的過程后，2014年當(dāng)年三大航幾乎都出現(xiàn)了當(dāng)年的匯兌凈損失，需了解的是，在2013年各航企該數(shù)值幾乎都為正數(shù)，被描敘為匯兌凈收益。以東航為例，2014年本公司匯兌損失為人民幣 2.02 億元，2013年公司匯兌收益為人民幣19.76億。

　　上表中，三家航企油耗成本超過37%的營收占比，中信建投證券分析師杜中明撰文分析稱，2015年上半年布油價格平均為59.4美元/桶，同比降低45.5%。以東方航空為例，2014年，東方航空的飛機燃料支出達到人民幣302.38億元，今年油價持續(xù)低迷，2015年一季度以油價下滑為主因帶來的盈利增幅達到862.93。

　　一位機構(gòu)人士分析，油價的利好對航企帶來的正增長明顯高于人民幣貶值給航企帶來的負面沖擊，否則也不會帶來2015年一季報很多航企幾何倍數(shù)的業(yè)績增長，航企在前期有一個較大漲幅，匯率負面影響明顯不小，但在油價繼續(xù)保持走低的情況下，該利空因素不應(yīng)該被無限放大。

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