從上周一開始，東方航空就定向增發A股股票項目在北京、廣州、深圳、上海四地進行了多場一對一和一對多的機構路演。記者了解到，有超百家機構參與了東方航空[微博]的路演，不少機構都看好東方航空未來的發展，參與公司此次定向增發意愿強烈。

　　機構參與定增意愿強烈

　　記者從參加路演的一些機構人士處了解到，此次參與東航定增路演的包括券商、基金公司、私募等。

　　一些機構人士認為，東航近幾年來的運營規模和運營效率都取得了顯著的提升，而且又享有上海自貿區及上海迪斯尼雙重概念，此次增發價格合理。如果參照前三季度的業績來看，東航此次增發價所對應的市盈率僅為11.5倍左右。

　　“即便在今年年中股災的時候，東航股價都沒有跌破增發價格。按此來看，東航的安全邊際比較高，值得參與此次定增。”一位參加路演的券商人士稱：“達美航空投資東航H股的價格是7.49港元(約為6元人民幣)，所以這次6.44元的增發價格也定的比較合理。”

　　根據方案，東方航空本次將向不超過10位機構投資者非公開發行23.29億股A股，增發價格為不低于每股6.44元，募集資金150億元。其中120億元用于購買28架新一代四大主力機型飛機，30億元用于償還金融機構貸款。該方案已于12月9日獲得證監會[微博]發審委通過。

　　東航方面表示，此次購買飛機可以擴大機隊規模，優化機隊結構，提升公司運力，從而降低公司運營成本。同時，公司可以拓展航線網絡，增加航線收入，鞏固核心市場。經初步測算，在飛機引進后一年內可為公司合計增加營業收入約53.43億元。

　　東方航空副總經理兼財務總監吳永良在路演中介紹說，這幾年中國民航業的供需總體平衡，需求略大于供給，三大航占據了75%左右的市場份額，市場競爭格局比較穩定。近兩年來，受益于居民收入水平的提升、國內航空公司競爭實力的增強以及外部環境的改善，中國航空公司載運的出境旅客量獲得了迅猛增長。

　　已有一些機構投資者在路演現場就表示愿意參加東航此次的增發。有投資者表示：“東航此次定增的鎖定期為1年。航空業未來一年肯定處于增長上升趨勢，而大盤震蕩上揚的整體大環境也可以確定，所以東航的股價依然有不少上升的空間。”

　　有研究報告認為，中國民航客運市場已經成為全球第二大市場，但從人均乘機次數來看約為美國的八分之一，增長空間依然很大，中國民航業正處在高速發展的黃金期。

　　根據全國民航會議文件，2020年我國航空運輸業將形成人均乘機次數0.47次、旅客運輸量7億人次的市場需求。2030年將達到人均乘機次數1次、旅客運輸量15億人次的市場需求。

　　另一方面，2016年油價依然會處于低位運行態勢，整個航空業有望持續從中獲益。吳永良說到：“預計明年的平均油價低于今年將是大概率事件。航空公司有望持續享受低油價帶來的成本節約，這對東航和整個民航業都是一個正面的利好。”

　　坐擁迪斯尼開園的獨特優勢

　　從東方航空本身而言，公司也有一些獨特的優勢，例如坐擁上海及長三角區域這片優越的地理位置。據相關統計顯示，2015年三季度通過上海港出境的人數在全國占比高達28%，遠超出排名第二的北京港(占比僅為14%)。

　　另外，明年又將迎來上海迪斯尼開園。有研究報告預測：“估計上海迪斯尼每年入園人次可達到2000萬，以入園人數乘坐飛機10%的占比以及東航上海兩場客流占比45%來計算，東航旅客往返人次可達180萬，旅客量可增厚1.77%，對應的收入可增加22.31億元。”

　　公司高管表示，東航可以借助迪斯尼充分挖掘商務市場以外的旅游休閑市場，利用目前的運力把周末閑暇時段這塊洼地填上。

　　正積極著手優化債務結構

　　對于機構投資者最為關心的人民幣貶值是否會對東航未來業績構成負面影響這一問題，公司高管也在路演過程中回應道：“公司正著力優化債務結構。針對公司當前美元負債規模較大、外匯風險敞口較高的情況，公司已制定有力的應對及調整措施，將通過用自有資金提前償付美元債、通過點心債、超短融等工具進行低成本人民幣融資，進一步替換美元債的一攬子計劃。” 吳永良透露：“市場預期明年人民幣仍有一定的貶值壓力，東方航空目前的股價對于這一部分的影響在二級市場已經提前反應了，甚至有些過度反應了。央行[微博]官員多次表示人民幣不具備長期貶值的基礎，而且東航已經著手優化債務結構、減少美元負債的占比，所以2016年人民幣匯率對公司的影響應會低于今年。”

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