全世界的旅客們，歡呼吧：航空公司取消燃油附加費的日子就快到來了。上周，香港民航處(Civil Aviation Department)表示，從2月起，航空公司將不可就香港出發的航班征收客運燃油附加費(目前，遠程航班和近程航班的燃油附加費分別為14美元和3美元)。此時，油價正處于12年多以來的最低水平。

　　乘客們或許會為節約一點兒錢而歡呼;而香港國泰航空(Cathay Pacific)受到的影響將更為喜憂參半。好消息是(如果說沒那么令人驚訝的話)，根據瑞信(Credit Suisse)的分析，票價降低，乘坐飛機的人通常會增加。不太好的消息是，取消燃油附加費，燃油成本的管理不當就失去了緩沖。盡管許多同行——比如美國和中國內地的航空公司——不再針對油價上漲進行套期保值，但國泰航空的套保合約一直延續到2019年。這一做法有時是代價高昂的。2008年，國泰航空套保押錯了方向，抹去了10億美元利潤。去年上半年，由于每桶石油均價下跌了近50美元，國泰航空理論上節約了9億美元的燃油成本，但套保損失了6億美元。

　　國泰航空也面臨其他挑戰。國泰的半數機票是以美元以外的貨幣售出的。由于國泰以掛鉤美元的港元報告業績，美元走強損害了國泰的利潤。

　　國泰航空的股價較其夏季高點下跌了五分之二，就反映出這一點。香港民航處宣布取消燃油附加費使國泰航空股價上周四上漲了8%之多。這看來為時過早。去年11月，國泰航空表示，其2016年所需燃油的約五分之三，已鎖定在每桶85美元的布倫特原油價格上。今年迄今，布倫特原油均價是每桶32美元。現在最多只能說，每桶油價不可能再跌50美元了，所以套保虧損應會減少。具有諷刺意味的是，如果油價上漲，國泰的日子反而更好過。

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