一向拒絕資本圈“橄欖枝”的順豐，日前卻爆出大手筆融資80億。外界紛紛猜想：其引入蘇州元禾控股、招商局、中信資本三家機(jī)構(gòu)的用意何為?

　　“就是沖著這三家的國資背景去的。”9月2日，接近招商局的人士對(duì)時(shí)代周報(bào)記者說，引入國資后，順豐再開展業(yè)務(wù)、跟地方政府接觸、拿地建倉的話就容易得多了。

　　多年來，順豐和其創(chuàng)始人王衛(wèi)都被媒體和外界冠以神秘、低調(diào)的名頭，公司不打廣告、不融資、也不上市。

　　因?yàn)樵跇I(yè)務(wù)規(guī)模、市場占有率等方面領(lǐng)先其他快遞企業(yè)，順豐頗受資本圈“厚愛”，但王衛(wèi)毫無例外地拒絕了這些“橄欖枝”。在他看來，引入資本會(huì)受制于資本方，會(huì)被催促進(jìn)行各種短期變現(xiàn)行為，這是做一家百年企業(yè)、做長線生意的大忌。

　　然而，就在今年8月底，順豐承認(rèn)與上述三家機(jī)構(gòu)達(dá)成了戰(zhàn)略投資協(xié)議，三家機(jī)構(gòu)合計(jì)投資不超過25%的股份。

　　成本飛漲、毛利下降且競爭環(huán)境愈發(fā)惡劣是此次順豐引入外部資本的重要原因。時(shí)代周報(bào)記者在采訪中了解到，三家投資方在業(yè)務(wù)拓展方面對(duì)順豐的幫助不會(huì)太大，順豐引入三家均有國資背景的投資方更大作用是為了“求庇護(hù)”。

　　而順豐媒介負(fù)責(zé)人陳歡則極力撇清“染紅”目的。她對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，順豐選擇在今年股權(quán)多元化是順勢(shì)而為，同時(shí)表示順豐沒有上市計(jì)劃，投資方對(duì)順豐也沒有上市要求。

　　多年來，順豐高成本運(yùn)作顯現(xiàn)后遺癥，其領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)漸被瓦解。為了分散風(fēng)險(xiǎn)，這家物流龍頭公司還玩起“多元化”。順豐早已涉足了電商領(lǐng)域，成立了主營食品生鮮的順豐優(yōu)選，而在宣布融資后沒幾天，順豐還在廣東進(jìn)行了無人機(jī)配送的試驗(yàn)，宣稱是為了解決偏遠(yuǎn)地區(qū)的配送問題。

　　接下來的順豐，還會(huì)怎么玩?

　　業(yè)務(wù)協(xié)同作用微小

　　有業(yè)內(nèi)人士透露，按照2012年順豐銷售額突破200億計(jì)算，此次 融資的市盈率可能達(dá)到20倍以上。而對(duì)于此次融資金額和順豐估值外界也有諸多猜測(cè)，但順豐副總裁王立順予以全部否認(rèn)，并堅(jiān)持不愿披露真實(shí)融資額。

　　雖未披露具體的投資金額，但有投資界人士透露，此交易有望成為本年度人民幣股權(quán)投資市場最大的交易之一，而這三家投資方無一例外都是資本“巨鱷”。

　　對(duì)于此次投資，中信資本董事長張懿宸對(duì)外表示，三家機(jī)構(gòu)在資源、渠道等多方面都能給順豐幫助。比如，中信系旗下大昌行的高端食品分銷等業(yè)務(wù)將會(huì)為順豐提供業(yè)務(wù)拓展的機(jī)會(huì)，招商局則在國際物流業(yè)務(wù)上非常有經(jīng)驗(yàn)。

　　而招商局官方也表示，通過入股，將有利于實(shí)現(xiàn)雙方資源的良好嫁接并發(fā)揮相關(guān)業(yè)務(wù)的協(xié)同作用，從而實(shí)現(xiàn)共同的長遠(yuǎn)商業(yè)利益。

　　但接近招商局的人士則告訴時(shí)代周報(bào)記者，招商局此次入股順豐是為了彌補(bǔ)空運(yùn)的短板，但其資源對(duì)順豐幫助并不大。

　　“招商局在碼頭方面，已經(jīng)不用擔(dān)心了，因?yàn)榇饲笆墙煌ú恐睂倨髽I(yè)，各個(gè)碼頭都已經(jīng)切進(jìn)去了，有國內(nèi)最多的港口股權(quán)。物流做了很多年，承接的都是500強(qiáng)的客戶，也是多條公路的投資控股人。而倉儲(chǔ)和冷鏈也已經(jīng)做了有一段時(shí)間了。”他說，招商局的業(yè)務(wù)主要在陸路上，海運(yùn)方面有旗下的招商輪船公司在做，主要是為國家戰(zhàn)略性的運(yùn)油，業(yè)務(wù)比較單一。所以，只有空中運(yùn)輸是空白的，是其短板，但空運(yùn)正好是順豐的強(qiáng)項(xiàng)。

　　另外，這位接近招商局的人士還表示，招商局主要是針對(duì)大客戶的整體外包的物流服務(wù)，不像順豐是走快遞的，如果招商局要開拓快遞業(yè)務(wù)的話投資和成本過高，所以寧愿投資收購也不會(huì)自己開拓，并且順豐的業(yè)務(wù)和招商局旗下的物流業(yè)務(wù)子公司都不沖突。

　　“我不同意順豐能利用招商局的物流資源拓展業(yè)務(wù)。因?yàn)殡p方的業(yè)務(wù)不重復(fù)，招商局的強(qiáng)項(xiàng)碼頭對(duì)順豐是沒有用的，碼頭只是海運(yùn)出口，但招商局是不控制船隊(duì)的，它只靠碼頭來吸引船運(yùn)公司落岸來賺服務(wù)費(fèi)。招商局陸上的資源是服務(wù)于大客戶的，且已令其應(yīng)接不暇了，再把倉儲(chǔ)和運(yùn)輸資源騰出來不大可能。”他透露，另外兩家投資方不經(jīng)營物流業(yè)務(wù)，純粹就是投資性的。

　　被指尋求國資庇護(hù)

　　既然在業(yè)務(wù)拓展上不能獲得幫助，那此次順豐融資究竟為了什么?

　　“就是沖著這三家的國資背景去的。最近有報(bào)道稱快遞公司售賣客戶信息，里面唯獨(dú)沒有提到順豐。”上述接近招商局的人士稱，民營企業(yè)攀上國資是非常“幸福”的。

　　幾乎從來不接受媒體采訪的王衛(wèi)在此前接受《人民日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)就稱，中國民營快遞能走多快、走多遠(yuǎn)，和政府的決心不無關(guān)系，“我們并不是說非要政府給多少補(bǔ)貼，一些小問題企業(yè)自己會(huì)想辦法解決。關(guān)鍵是國家大的政策環(huán)境要支持民營快遞企業(yè)發(fā)展”。

　　對(duì)于外界質(zhì)疑順豐融資的目的只是為了“染紅”，順豐媒介負(fù)責(zé)人陳歡對(duì)時(shí)代周報(bào)予以否認(rèn)。她表示，順豐選擇在今年股權(quán)多元化是順勢(shì)而為，通過優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)已建立現(xiàn)代企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。

　　“都不是國有資本，據(jù)我了解三家投資機(jī)構(gòu)的資金都是從社會(huì)募集的，屬于社會(huì)資本。”中通速遞副總裁徐建國對(duì)時(shí)代周報(bào)記者透露。

　　另外，據(jù)記者了解，《郵政法》明令禁止外商投資經(jīng)營信件的國內(nèi)快遞業(yè)務(wù)，而順豐融資規(guī)模過大，符合條件的就只剩下大型國有機(jī)構(gòu)。

　　陳歡則對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，之所以選擇這幾家投資方是雙方基于對(duì)業(yè)務(wù)的理解、未來發(fā)展理念和戰(zhàn)略方面達(dá)成共識(shí)的基礎(chǔ)上的。

　　完成融資后，順豐20年來單一的資本股份結(jié)構(gòu)發(fā)生了改變，外界也紛紛揣測(cè)順豐開始了上市進(jìn)程。但陳歡再次予以了否認(rèn)，她表示，順豐沒有上市計(jì)劃，投資方對(duì)順豐也沒有上市要求，不是短期的財(cái)務(wù)投資，當(dāng)然也不會(huì)改變順豐目前的戰(zhàn)略方向和品牌主導(dǎo)權(quán)。

　　但上述接近招商局的人士認(rèn)為，沒有一個(gè)企業(yè)會(huì)拒絕上市，上市之前來好幾家優(yōu)質(zhì)投資方，有利于其上市前的包裝。如果順豐的毛利率一直比較低、增長緩慢，上市是必然的。

　　順豐未來發(fā)展難題

　　在徐建國看來，此次順豐融資也是為了降低風(fēng)險(xiǎn)，“多年來順豐一直是高成本運(yùn)作，投入很多壓力也很大。之前主要做中高端的商務(wù)市場，但現(xiàn)在整個(gè)市場還是以電子商務(wù)、以淘寶為主，在市場競爭越發(fā)激烈的今天，它必須拿出改變的措施，不能挺在那”。

　　據(jù)徐透露，順豐很多的空運(yùn)訂單已經(jīng)轉(zhuǎn)移到鐵路和公路干線運(yùn)輸上，就是為了降低成本。

　　確實(shí)，今年順豐存在著資金壓力。一方面，順豐目前有30架全貨機(jī)、6000多個(gè)營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)、150余家一、二級(jí)中轉(zhuǎn)場和一萬多輛營運(yùn)車，員工數(shù)量達(dá)18萬人;另一方面，順豐絕大多數(shù)的營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)、中轉(zhuǎn)場地、分撥中心和配送中心都是租來的，而信息系統(tǒng)、運(yùn)轉(zhuǎn)設(shè)備和服務(wù)中心的投入也是巨大的。

　　成本的高企導(dǎo)致順豐利潤率的下滑，從過去40%-50%的年增長率下降到2012年的30%。

　　而淘寶的“小弟們”四通一達(dá)卻在近幾年電商大爆發(fā)的好機(jī)遇中逐漸脫穎而出。跟順豐擅長的高利潤B2B市場不同，B2C市場目前殺伐不斷價(jià)格戰(zhàn)此起彼伏，順豐并沒有優(yōu)勢(shì)。王衛(wèi)就曾說過，因?yàn)楫a(chǎn)品配套的運(yùn)輸和其他成本不一樣，順豐的利潤率可能比其他很多專攻電商市場的快遞企業(yè)還要低。

　　可以說，順豐的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)正在被慢慢瓦解。圓通和申通也開始籌備自己的空運(yùn)業(yè)務(wù)，并在信息系統(tǒng)和規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化的服務(wù)方面發(fā)力。另外，聯(lián)邦快遞和UPS兩家外資巨頭也加緊了在國內(nèi)的布局，這對(duì)順豐中高端業(yè)務(wù)和國際業(yè)務(wù)帶來的影響是顯而易見的。

　　跟順豐一樣，包括圓通、韻達(dá)等多家快遞公司紛紛開始了融資和擴(kuò)張步伐，有些甚至喊出了上市的口號(hào)。徐建國對(duì)時(shí)代周報(bào)表示，多家快遞公司引入資本，似乎有點(diǎn)跟風(fēng)的感覺。目前快遞行業(yè)的利潤空間越來越小，僅在3%-5%之間，但投入又很大，這時(shí)就紛紛找一些資本來解決資金問題。

　　但徐并不看好包括順豐在內(nèi)快遞公司的融資乃至啟動(dòng)上市行為，他認(rèn)為資本引進(jìn)的成功率不會(huì)很大。“連上市的概念和切入點(diǎn)都還沒弄清楚，現(xiàn)在的資本運(yùn)作都不是很健康。如今全峰、韻達(dá)為什么打價(jià)格戰(zhàn)?因?yàn)楹惋L(fēng)投簽了對(duì)賭協(xié)議，達(dá)不到增長額的話就要稀釋股份。”他認(rèn)為，中國的民營快遞具有中國特色，資本不能參與企業(yè)的實(shí)際運(yùn)作，不然整個(gè)市場節(jié)奏就會(huì)被打亂，成本的控制和核算也會(huì)出現(xiàn)問題，造成壓價(jià)亂打的局面。

　　“中國的民營快遞的投入都是很微觀的、點(diǎn)點(diǎn)滴滴堆積起來的，比如對(duì)網(wǎng)點(diǎn)的扶持補(bǔ)貼、對(duì)運(yùn)輸成本的補(bǔ)貼等太細(xì)微了，而資本是高舉高打的，微觀里邊它搞不清楚也接受不了。”徐進(jìn)一步解釋道，投資方只是為了放長線釣大魚，等快遞企業(yè)的市場規(guī)模和品牌價(jià)值提升后，通過上市來獲取利益。

　　陳歡透露，此次所融入的資金也將深入順豐的核心資源，如順豐信息系統(tǒng)、中轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)(場地、設(shè)備、車輛和運(yùn)力)、航空樞紐、電商、物流倉儲(chǔ)設(shè)施等。

　　而徐建國則認(rèn)為，順豐不一定會(huì)僅僅停留在快遞業(yè)務(wù)板塊上，還會(huì)去試水一些新的甚至跨行業(yè)的業(yè)務(wù)模式。

　　不過，據(jù)上述順豐優(yōu)選離職員工透露，目前順豐優(yōu)選很多資源已經(jīng)撤回集團(tuán)，有了戰(zhàn)略收縮的跡象，“王衛(wèi)只是想通過優(yōu)選試水冷鏈的能力，成熟后再開放給其他電商，而‘試驗(yàn)品’優(yōu)選的命運(yùn)就不得而知了”。

　　王衛(wèi)能否做出一個(gè)新的“聯(lián)邦快遞”，只能拭目以待。

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