人民幣對美元匯率的掉頭貶值，可能會成為以美元外債為主的航空公司業(yè)績下滑的“殺手锏”，事實(shí)上在剛剛過去的2月份，航企所獲得的匯兌收益已經(jīng)轉(zhuǎn)為了匯兌損失。 航空公司最近的日子不好過，不僅因?yàn)榇哼\(yùn)后的需求下滑，人民幣對美元的持續(xù)貶值，也給航空公司帶來了近幾年鮮有的賬面上的匯兌損失，影響其財(cái)務(wù)費(fèi)用。

　　今年1 月末，人民幣對美元環(huán)比2013 年12 月末貶值0.10%，今年2 月，人民幣匯率繼續(xù)貶值1.38%, 而最近幾天，人民幣又開始了新一輪的貶值，自幾天前央行決定擴(kuò)大人民幣匯率波幅以來，即期匯率已經(jīng)連續(xù)貶值數(shù)個(gè)交易日。

　　人民幣貶值對于外貿(mào)企業(yè)來說可能是個(gè)好消息，但對于航空公司來說，并不愿意看到人民幣的持續(xù)貶值。由于需要從國外進(jìn)口大量的飛機(jī)，而目前全球飛機(jī)采購主要是用美元作為結(jié)算貨幣，美元負(fù)債一直是航空公司最大的負(fù)債。因此，從賬面上看，如果人民幣對美元升值，就可以產(chǎn)生較大的匯兌收益，反之，則會產(chǎn)生賬面上的匯兌損失。

　　比如中國國航(601111.SH)的總負(fù)債中，美元負(fù)債就占70%;東方航空(600115.SH)的外債中，95%以上都是美元外債，美元外債占總的帶息負(fù)債的80%以上;南方航空(600029.SH)更是90%的總負(fù)債是外債，而外債中美元負(fù)債也占90%以上。

　　在此之前，由于人民幣對美元持續(xù)升值，匯兌收益一度是航空公司賬面盈利的重要貢獻(xiàn)，甚至曾超過主營業(yè)務(wù)利潤。比如去年上半年，記者梳理三大上市航企的半年報(bào)，三大航企共實(shí)現(xiàn)凈利潤21.84億元，而由人民幣升值帶來的匯兌收益則超過了三大航的凈利潤之和：南方航空、中國國航、東方航空的匯兌收益分別為14.35億元、11.19億元、11.74億元，總計(jì)高達(dá)37.28億元。

　　而今年以來，人民幣對美元匯率的掉頭貶值，可能會成為以美元外債為主的航空公司業(yè)績下滑的“殺手锏”，事實(shí)上在剛剛過去的2月份，航企所獲得的匯兌收益已經(jīng)轉(zhuǎn)為了匯兌損失。

　　根據(jù)本報(bào)記者從民航局內(nèi)部獲得的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，由于2月以來的人民幣貶值，2月航企總體錄得的匯兌虧損7億，而去年同期則為匯兌收益1億。

　　對于未來的人民幣對美元匯率走勢，興業(yè)證券的一份分析報(bào)告指出，這一輪由央行主動(dòng)引導(dǎo)的人民幣匯率貶值周期仍在繼續(xù)中，雖然人民幣國際化趨勢和人民幣升值的經(jīng)濟(jì)基本面并未發(fā)生根本變化，人民幣升值依然是長期趨勢，但從短期來看，航空業(yè)景氣回落和人民幣大幅貶值可能對航空股產(chǎn)生壓制。

　　“過去幾年，人民幣對美元一直呈上升通道，我們預(yù)計(jì)未來的波動(dòng)范圍擴(kuò)大，短期內(nèi)貶值，中長期穩(wěn)定。”東方航空一位管理層昨天也對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者表示，“為盡量降低匯兌損益方面的風(fēng)險(xiǎn)，我們有專門的技術(shù)專家和財(cái)務(wù)人員在緊密跟蹤，評估匯兌方面的風(fēng)險(xiǎn)，需要的時(shí)候也會對美元債務(wù)做些調(diào)整。”

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