本周吉祥航空將發行上市，這也是A股第二家民營航空上市公司，2014年底以來，航空股走勢強勁，次新股、第一家民營航空上市公司春秋航空更是上演了上市以來超600%的股價上漲，重倉航空股的機構也收獲豐厚。在目前這個點位，機構們如何看待航空股的投資價值呢?機構是否會參與吉祥航空的網下申購呢?

　　民營航空更受追捧

　　航空股自去年底以來走出了一波獨立行情。以2014年11月1日至2015年5月13日為區間，東方航空股價區間上漲了112.67%，海南航空上漲136.68%，中國國航上漲155.43%，南方航空上漲193.99%。作為次新股、唯一一只民營航空股，春秋航空的股價在區間范圍內更是上漲了367.46%，明顯領先大航空公司。

　　部分公募基金也捕捉到了這一輪上漲收益。“航空股偏向消費端，但周期性明顯。今年初，我們捕捉到油價下跌、供需改善對航空股的利好，加上航空公司今年春運數據超預期，在組合配置上增加了對航空股的持倉，這對基金凈值增長的貢獻還比較明顯。”深圳一家基金公司股票基金經理對記者說。

　　但是，從持倉來看，公募基金對次新股、民營出身的春秋航空持倉更為集中，而對其他航空公司的持倉相對較少。據公開信息披露，截至2015年一季度末，基金持有春秋航空3991萬股春秋航空，占其流通股比的39.91%。而截至一季度，基金持有南方航空的股票占流通股比僅1.51%，對中國國航、東方航空、海南航空的持倉占流通股比均不足1%。

　　截至一季度，春秋航空的前十大流通股東均為機構。其中，嘉實研究精選持有900萬股、社保115組合持有740萬股、中郵核心成長持有590萬股。另外，上投摩根內需動力、海富通股票、工銀瑞信精選平衡、招商先鋒、廣發行業領先、上投摩根新興動力、豐和基金等也均進入其前十大流通股東之列。

　　除了盤子小，另一方面春秋航空的“迪士尼概念”也起到推升股價的作用。上海一家熱衷于成長股投資的股票基金經理在電話中對記者表示：“受油價下行，供需改善等利好影響，航空股成為今年周期板塊中表現最好的行業。而其中，春秋航空作為區域性的、定位于中低端的公司，加上迪士尼概念刺激，其股價表現更為強勢，資金對這類敏感度更高的個股更為偏好。”

　　對于航空股的后續走勢，這位基金經理補充道，從估值來看，航空股的確較高。但目前這個點位，從市值、市盈率入手的分析方法并不能找到股價表現最強勢的股票。對比航空股和其他周期品種后，仍然會選擇繼續持有航空股。

　　博時基金研究員滕雪菲認為：“從需求端來看，預計航空業能保持過去五年12%至13%的需求增速。從供給端來看，燃油成本大幅下滑，公司有可能迎來盈利高峰。目前航空公司的估值對其增速來看并不算貴，預計航空股市值可能達到2007年至2008年的高點。”

　　“學習效應”或推高吉祥航空

　　據招股書披露，吉祥航空擬上市發行不超過6，800萬股，為引進7架A320系列飛機及兩臺備用發動機項目募集資金。吉祥航空在2014年底設立了九元航空，瞄準低端航空市場。作為即將上市的第二家民營航空股公司，吉祥航空能否復制春秋航空的股價傳奇呢?

　　興業證券研究所分析師張曉云認為：“考慮到公司精準定位以及上海腹地強勁的客源增長，預計吉祥航空上市公司有望享受高估值，比照春秋航空2015年PE 33.8倍計算，吉祥航空三個月合理股價有望達到35.49元，對應市值201.6億元。”

　　作為對比，目前春秋航空對應總市值已經超過500億元。

　　長江證券分析師韓軼超認為，吉祥航空上市后可享受高溢價。從估值層面來看，國內主要全服務航空公司2015年市盈率均值在15倍，考慮到吉祥航空未來三到五年的擴張速度，保守給予吉祥航空20%的估值溢價，18倍估值水平，對應26.8元的股價，比11.186元的發行價格高出140%。

　　有機構投資透露，或考慮新股打開漲停板后視股價高低介入該股。

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