編者按: 不出市場所料，5月27日“首秀”的吉祥航空，開盤即以16.10元“秒漲停”，漲幅達44.01%。吉祥航空是繼春秋航空(141.53，0.310，0.22%)成功IPO后第二家登陸A股市場的全民營航空公司，這也是繼國航2006年上市近9年后資本市場對航空股的再次開閘。

　　業(yè)內(nèi)人士預計，吉祥和春秋的相繼上市，加之航空公司今年業(yè)績的高增長，有望再次引發(fā)二級市場對航空股的熱捧。

　　中國證券報記者還注意到，繼2014年多家民營航空公司獲得路條或?qū)崿F(xiàn)首航后，今年以來又有3家民營航空公司獲得“準生證”，一級市場的“航空熱”也在不斷升溫。未來航空業(yè)一、二級市場或?qū)⒗^續(xù)受到投資者的青睞，且民營資本將扮演更加重要的角色。

　　首日漲停意料之中

　　根據(jù)招股說明書，吉祥航空成立于2006年，是我國較早成立的民營航空公司，目前注冊資本為5億。公司大股東為均瑤集團，本次發(fā)行前占公司股權(quán)比例為81.02%。王均金為實際控制人，其通過均瑤集團及溫州均瑤、均瑤投資及其與王瀚間股權(quán)委托管理安排合計控制公司發(fā)行前84.48%的股份。

　　吉祥航空是中國民營全服務航空的佼佼者。公司以上海為主基地。2014年，以航班起降數(shù)量計，公司在上海兩場擁有8.29%的市場份額，國內(nèi)航線超過70條，國際港澳臺航線14條。

　　差異化競爭、雙品牌運營。吉祥航空以“領先服務品質(zhì)、最優(yōu)成本結(jié)構(gòu)”為宗旨，通過優(yōu)化成本支撐略低于競爭對手的價格，精耕中高端公商務及旅游休閑客戶群，并于2014年上半年設立以白云機場(18.50，-0.230，-1.23%)為主基地的低成本航空九元航空，實現(xiàn)雙品牌運營。

　　公司成本控制良好，單一機型運營。2014年公司客運單位成本0.35元，顯著低于三大航;公司飛機利用率高達12.31小時，高于三大航平均的9.58小時;目前擁有42架A320系列飛機，子公司九元航空目前擁有3架波音B737飛機，各自均為單一機型。

　　根據(jù)招股書，2013、2014年吉祥航空運輸總周轉(zhuǎn)量及旅客周轉(zhuǎn)量年復合增長率分別達到23.42%與25.83%。公司2014年實現(xiàn)收入66.47億元，歸屬凈利4.28億元，同比分別增長12%及26.3%。2015年一季度實現(xiàn)收入19.57億元，歸屬凈利2.67億元，同比分別增長17.6%及163.3%。

　　此次登陸資本市場，也是完成了吉祥航空多年來的夙愿。公司此次募集資金總額7.6億元，擬用于引進7架A320系列飛機及2臺備用發(fā)動機，項目總投資額25.58億元，擬使用募集資金7.15億元。

　　“事實告訴我們，企業(yè)想要取得更長足快速發(fā)展，需要借助資本市場的力量，達到產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的融合。因此，公司希望利用此次IPO的機遇，鞏固原有傳統(tǒng)優(yōu)勢領域，不斷提升品牌，挖掘新的利潤增長點，實現(xiàn)公司更好更快發(fā)展。”在吉祥航空IPO網(wǎng)上路演活動中，公司董事長王均金如是坦陳。

　　借力資本市值暴增

　　翻閱基本資料可以發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)四大航空上市公司中，東方航空(9.41，-0.250，-2.59%)最早于1997年11月5日登陸資本市場。海南航空(5.94，-0.090，-1.49%)緊隨其后，于1999年11月25日上市。南方航空(10.68，-0.330，-3.00%)2003年7月25日上市。中國國航(12.39，-0.400，-3.13%)2006年8月18日登陸滬市，是四大航中最晚的一家。而在此后近9年時間里，再無一例航空公司上市的案例。

　　2015年，資本市場對航空股再次開閘，先后兩家航空公司登陸A股，且均為民營航空公司。

　　春秋航空(141.53，0.310，0.22%)今年1月21日掛牌滬市，截至5月27日收盤，公司股價已經(jīng)達到141.22元，距離21.79元/股的發(fā)行價已經(jīng)上漲5.48倍，公司市值也由上市時的87.16億元暴漲至564.88億元。

　　對于吉祥航空的后市表現(xiàn)，不少機構(gòu)也相當看好。海通證券(28.46，-0.250，-0.87%)預計，吉祥航空2015、2016年EPS分別為1.03元和1.50元，同比分別增長36%和46%，盈利處于高增長期。基于公司介于全服務和低成本之間的差異化定位，公司估值水平應高于傳統(tǒng)三大航，但略低于春秋航空，給予2015年25-30倍PE，對應合理價格區(qū)間為25.75-30.9元。

　　申銀宏源預計，2015、2016年公司盈利預測分別為1.11元和1.47元，參考春秋航空，給予公司2015年30倍PE，對應股價33.3元，市值189億。

　　中金公司分析師沈曉峰認為，油價全年低位奠定了航空公司今年業(yè)績的高增長，而暑運好于春節(jié)，三季度業(yè)績更是有望爆發(fā)，看好今年航空旺季的業(yè)績彈性，也看好明年供需的邊際改善。目前航空A/H股2015年市盈率分別為14.6倍和8.5倍，上升空間大。

　　一二級市場投資熱潮涌

　　2004年民營資本首次獲準進入中國民航業(yè)，但十余年后，除了春秋和吉祥兩家公司外，東星、奧凱、鷹聯(lián)等民營航空公司紛紛遭遇破產(chǎn)或者轉(zhuǎn)讓的命運。

　　不過，2013年5月，云南瑞麗航空和青島航空的籌建獲得民航局批復，標志著時隔六年后地方航空公司的設立低調(diào)重啟。隨著大門打開，2014年以來更多航企拿到了“路條”。

　　據(jù)中國證券報記者不完全統(tǒng)計，2014年上半年相繼有6家航空公司獲得經(jīng)營許可或批準籌建，分別是云南瑞麗航空、福州航空、九元航空、青島航空、南方航空(10.70，-0.310，-2.82%)河南有限公司和龍江航空;下半年，海航系的兩家地方航空公司——烏魯木齊航空和福州航空分別于8月30日和10月30日實現(xiàn)首航，國內(nèi)首家全民資低成本航空——九元航空也實現(xiàn)首航。

　　這一趨勢在2015年得到延續(xù)。民航局網(wǎng)站信息顯示，今年以來又有3家民營航空公司獲得“準生證”，分別是江西航空、云南紅土航空和多彩貴州航空。其中，江西航空由廈門航空和江西航空投資有限公司投資籌建;云南紅土航空由云南戶戶通網(wǎng)絡科技有限公司、自然人唐龍成、云南德豐物流有限公司等7家實體投資籌建;多彩貴州航空由貴州產(chǎn)業(yè)投資(集團)有限責任公司和威寧縣建設投資(集團)有限公司籌建。

　　梳理這些航空公司的股東背景不難發(fā)現(xiàn)，不僅民資大舉進入航空業(yè)，且來源也是各種“混搭”。如云南紅土航空的7個股東中，既有物流公司，又有網(wǎng)絡科技公司，甚至有融資擔保公司和商貿(mào)公司。民營控股航空公司正在逐步進入市場，成為市場發(fā)展的新興力量。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，未來航空業(yè)一、二級市場的投資熱情仍將持續(xù)，且民營資本將扮演更加重要的角色。這一方面為投資者帶來更多投資機會，另一方面增加航空業(yè)競爭，推動地方經(jīng)濟和行業(yè)發(fā)展，但同時也對航空業(yè)安全監(jiān)管以及自身的更好更健康發(fā)展提出更高要求。

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