原本正在享受油價下跌和旺季賺錢雙重利好的航空公司，因為最近兩天人民幣的突然大幅貶值，業(yè)績被蒙上了一層不確定性。

　　繼11日中國人民銀行宣布完善人民幣兌美元匯率中間價報價，人民幣中間價隨之出現(xiàn)近2%的貶值后，12日的人民幣兌美元匯率中間價與11日中間價相比再度貶值近1.6%。

　　對以美元外債為主的航空公司來說，人民幣的持續(xù)貶值，很可能是造成業(yè)績下滑的“殺手锏”，近兩天來航空股的連續(xù)大幅下跌，也印證了這樣的擔憂。

　　不過，也有分析人士認為，匯兌損益影響的僅僅是當期損益，對于航空公司的現(xiàn)金流和基本面沒有實際影響，航空公司也可以通過匯兌損益資本化緩解匯率波動帶來的業(yè)績沖擊，而不同航空公司受人民幣貶值的影響也是不盡相同。

　　貶值帶來匯兌損失

　　人民幣貶值對于外貿(mào)企業(yè)來說可能是個好消息，但對于航空公司來說，并不愿意看到人民幣的持續(xù)貶值。

　　由于需要從國外進口大量的飛機，而目前全球飛機采購主要是用美元作為結(jié)算貨幣，美元負債一直是航空公司最大的負債。因此，從賬面上看，如果人民幣對美元升值，就可以產(chǎn)生較大的匯兌收益，反之，則會產(chǎn)生賬面上的匯兌損失。

　　記者查閱幾大上市航企的2014年年報發(fā)現(xiàn)，中國國航(601111.SH)的總負債中，美元負債占比超過70%;東方航空(600115.SH)的外債中，97%以上都是美元外債，美元外債占總的帶息負債的80%以上;而南方航空(600029.SH)更是透露，假定除匯率以外的其它風險變量不變，公司于2014年12月31日人民幣兌美元的匯率變動使人民幣升值(或貶值)1%，將導(dǎo)致股東權(quán)益和凈利潤的增加(或減少)人民幣5.15億元。

　　在此之前，由于人民幣對美元持續(xù)升值，匯兌收益一度是航空公司賬面盈利的重要貢獻，甚至曾超過主營業(yè)務(wù)利潤，而在去年上半年，人民幣對美元的持續(xù)貶值，則曾經(jīng)令國內(nèi)航空公司的總體匯兌損失高達21億元。

　　這兩天人民幣的貶值幅度大不大?對比一下就可以知道。2014年，人民幣對美元中間價累計下跌0.36%，即期匯率更是累計下跌2.42%，而最近的兩天時間，人民幣兌美元匯率中間價貶值幅度就達到3.5%。

　　雖然對于后期人民幣是否還會繼續(xù)貶值的疑問，中國央行新聞發(fā)言人的回答是當前不存在人民幣匯率持續(xù)貶值的基礎(chǔ)，但多位行業(yè)內(nèi)人士認為，未來12個月貶值3%-5%還是大概率事件，很可能將反映到航空公司的三季報業(yè)績中。

　　旺季供需已改善

　　根據(jù)記者從民航局獲得的數(shù)據(jù)，今年上半年，盡管人民幣對美元有波動，但整體帶來的匯兌損失只有3億元，而整個上半年受益于油價成本的下降和供需尤其是國際航線的改善，國內(nèi)航空公司半年就賺到了超過去年全年的錢，利潤創(chuàng)歷史新高。

　　進入三季度是航空業(yè)的傳統(tǒng)旺季，根據(jù)記者從多家航空公司了解到的信息，供需和票價水平都有明顯改善。

　　南方航空(600029.SH)營銷委一位管理層就告訴記者，對航空公司來說，一般7-9月是傳統(tǒng)旺季，大多數(shù)公司在7月開始也增加了不少運力投放，不過今年7月份由于大學生放假推遲，以及股市波動等原因，航空需求的增幅低于預(yù)期，但進入八月份，客座率和票價水平都有不錯的提升。與此同時，公司近幾年著力打造的國際航線也開始貢獻利潤，目前公司的美國和澳新航線已經(jīng)可以盈利，東南亞航線也好于去年。

　　記者也從多家航空公司了解到，今年以來國際航線需求大幅增長，這與人民幣對美元、日元、歐元的升值帶來的出行、購物成本下降也有關(guān)，而如果人民幣轉(zhuǎn)為貶值，則可能會抑制部分消費者的出行需求，這對航空公司來說也不是個好消息。

　　“為盡量降低匯兌損益方面的風險，我們有專門的技術(shù)專家和財務(wù)人員在緊密跟蹤，評估匯兌方面的風險，需要的時候也會對美元債務(wù)做些調(diào)整。”東方航空(600115.SH)一位管理層對記者表示，此外，公司也會以外匯套期合約來降低因機票銷售外匯收入及需以外匯支付的費用而導(dǎo)致的匯率風險，近年來還增加了人民幣計價的公司債等。。

　　而春秋航空(601021.SH)一位管理層則對記者透露，目前公司的美元債務(wù)占比在50%左右，公司還在逐漸增加其他非美元債務(wù)的比例，比如日元負債，同時增加美元資產(chǎn)以對沖美元負債敞口，另外對一些符合條件的負債進行匯兌資本化，以對沖人民幣貶值帶來的潛在匯兌損失。

責編：admin