春秋航空2011-2015上半年毛利率走勢(shì)圖。

　　截止到昨日，A股市場(chǎng)僅有的兩家低成本航空公司，都相繼掛出了上市以來的首份半年報(bào)。其中，吉祥航空上半年凈利潤(rùn)增幅達(dá)到165.05%，盈利5.18億元，遠(yuǎn)高于去年同期的1.95億元;春秋航空凈利潤(rùn)6.2億元，同比增長(zhǎng)128.8%。

　　截至昨日收盤，兩家公司的股價(jià)分別為44.2元和95.37元。業(yè)內(nèi)人士向南都記者表示，低成本航空公司作為小盤股更受投資者推崇，在市場(chǎng)需求保持較長(zhǎng)期增長(zhǎng)的背景下，相比三大航可以有更好的成長(zhǎng)預(yù)期。

　　廉價(jià)航空成本優(yōu)勢(shì)明顯

　　易觀智庫(kù)高級(jí)分析師朱正煜認(rèn)為，廉價(jià)航空增速迅猛，既有市場(chǎng)原因也有自身經(jīng)營(yíng)模式的原因。一方面需求在增長(zhǎng)，最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年上半年中國(guó)民航完成運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量405.1億噸公里，同比增長(zhǎng)14.5%;旅客運(yùn)輸量2.1億人次，同比增長(zhǎng)12.5%;行業(yè)半年利潤(rùn)超2014年全年水平。另一方面，行業(yè)經(jīng)營(yíng)成本在下降，受益油價(jià)下行，單位航油成本下降38%。

　　剔除大環(huán)境因素，廉價(jià)航空又有自己的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，“機(jī)票是客單價(jià)較高的產(chǎn)品，有些用戶對(duì)價(jià)格較敏感，會(huì)選擇低成本航空公司的機(jī)票。”據(jù)統(tǒng)計(jì)，廉價(jià)航空公司的機(jī)票普遍比傳統(tǒng)航空公司的低三成。

　　另外，這類航空公司普遍成立晚，除了發(fā)展空間大外，還具有一定的成本優(yōu)勢(shì)。吉祥航空就表示，目前公司引進(jìn)的飛機(jī)均為新飛機(jī)、公司機(jī)隊(duì)是我國(guó)主要民航企業(yè)中最為年輕的機(jī)隊(duì)之一，截至2015年6月末，平均機(jī)齡僅為3.47年。飛機(jī)各項(xiàng)性能較好，因而飛機(jī)及發(fā)動(dòng)機(jī)發(fā)生故障而進(jìn)行大修的概率相對(duì)較低、日常養(yǎng)護(hù)費(fèi)用亦相對(duì)較少。

　　低成本的運(yùn)營(yíng)模式更加有利于成本控制。春秋航空方面表示，目前其主營(yíng)業(yè)務(wù)單位成本僅為0.27元，較去年同期又下降了15.86%。人機(jī)比例也進(jìn)一步壓縮，為82.9:1，較去年同期下降近14%。南都記者查詢了一下，比如南航，在部分航線上的人機(jī)比例為100:1。

　　高成長(zhǎng)還能持續(xù)多久?

　　有意思的是，在低成本航空公司股價(jià)飆升至幾十元，甚至接近百元的時(shí)候，國(guó)航、南航及東航三大航的股價(jià)僅為六七元。

　　對(duì)此，中投顧問交通行業(yè)研究員蔡建明表示，一方面，春秋航空及吉祥航空的流通總股數(shù)較少，股價(jià)更易拉升;另一方面，低成本航空公司的業(yè)績(jī)更為吸引投資者，近幾年的凈利潤(rùn)增速都保持在20%左右，而大航空公司的業(yè)績(jī)并不樂觀。朱正煜表示，其實(shí)三大航的總市值還是很高，只是分?jǐn)偟絾喂蓛r(jià)格就低了。另外，在二級(jí)市場(chǎng)，大盤股波動(dòng)本身就緩慢，小盤股更受資本推崇。

　　朱正煜認(rèn)為，低成本航空股價(jià)高，其實(shí)也是高成長(zhǎng)性的一種表現(xiàn)。那么，這種高增長(zhǎng)又能保持多久呢?他表示，可以肯定的是，出行需求增長(zhǎng)在短期內(nèi)不會(huì)改變，這是長(zhǎng)期利好。但影響航空公司業(yè)績(jī)收入的另兩大因素，油價(jià)和人民幣匯率卻還是存在不確定性，而且民航本身就是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，因此不能斷言這種高成長(zhǎng)持續(xù)的時(shí)間，但跟大航空公司相比，低成本航空公司的成長(zhǎng)性可以給予更好預(yù)期。

　　目前全球低成本航空的市場(chǎng)份額都在快速擴(kuò)張，亞太地區(qū)增速尤為驚人。不過，被訪專家都同時(shí)強(qiáng)調(diào)，不論廉價(jià)航空發(fā)展有多迅猛，三大航市場(chǎng)主體的地位是不會(huì)改變的。而且，廉價(jià)航空未來的競(jìng)爭(zhēng)壓力也會(huì)加劇。最近國(guó)內(nèi)的幾家航空公司已紛紛開始實(shí)施低成本的運(yùn)營(yíng)模式。

　　一位中國(guó)民航大學(xué)的教授向南都記者表示，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)后，航空公司已經(jīng)意識(shí)到要通過實(shí)施低成本運(yùn)營(yíng)模式發(fā)掘新的銷售增長(zhǎng)點(diǎn)。這一模式將對(duì)我國(guó)航空業(yè)產(chǎn)生促進(jìn)作用，但同時(shí)也會(huì)加劇航空公司在廉價(jià)航空領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)。

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