隨著中國銀行(601988.SH/03988.HK)擬分拆旗下子公司中銀航空租賃私人有限公司(下稱“中銀航空租賃”)赴港上市消息的確認，傳言已久的中國商業銀行分拆子公司單獨上市的浪潮或將正式來臨。

　　10月18日晚間，中國銀行披露董事會決議公告稱，將推動子公司中銀航空租賃赴港上市，擬融資規模不超過總股本的40%，中行仍將持有60%的股權，保持絕對的控股地位。公告披露，所募資金將用于中銀航空租賃購買飛機與補充營運資金，且公司上市后仍將繼續保持“中銀”字樣。

　　一位接近中行的人士對21世紀經濟報道記者表示，金融租賃業務在國內起步時，原本只作為現金流較好的商業貸款的一種變通渠道，但從長遠看該業務本身具備獨立發展壯大的潛力，證券化是租賃業務的可選資金渠道，“一方面降低銀行母公司的風險、另一方面擴展更多母公司外的非關聯業務”。

　　香頌資本執行董事沈萌則稱，商業銀行分拆子公司單獨上市的趨勢在未來看將越發明顯，信用卡、租賃、投行以及私行等各子公司均有可能被分拆。

　　平安證券亦在研報中表示：“近期中行子公司及興業銀行獨立金融服務子公司的IPO上市計劃，顯示出銀行在混業經營、分拆及子公司上市方面逐步進入到具體實施的階段。雖然監管仍有不少法律法規框架亟需突破，但長期趨勢已不可逆。”

　　中銀航空租賃將赴港上市

　　作為全球第二大的航空租賃公司，中銀航空租賃將迎來自己在資本市場獨舞的機會。

　　根據18日晚間中國銀行披露的公告，中銀航空租賃已獲中國銀行董事會批準，未來將在香港聯交所主板上市，由于將尋求股東及監管的批準，因此具體上市時間還未確定。

　　根據公告內容，本次公開招股發售規模將不超過發行后總股本的40%，其中包括航空租賃發行的不超過20%的新股以及由中銀航空租賃控股股東出售的不超過20%的老股，募集資金用途用于購買新飛機，補充運營資金。其中，發售規模10%在香港公開發售，發售規模90%向國際投資者發售。

　　中國銀行表示，中銀航空租賃上市之后，公司仍將保持絕對控股地位，“中銀”字樣也將得以保留。中國銀行稱，中銀航空租賃的上市將進一步推動公司租賃板塊估值的提升，進而實現母公司整體估值的提升，且上市將刺激航空租賃進一步快速發展，從而鞏固中行的核心競爭力，促進其可持續發展。

　　根據公開資料顯示，中銀航空租賃總部位于新加坡，前身為1993年11月創建的新加坡飛機租賃企業，2006年12月被中國銀行以32.5億美元的企業價值全資收購，2007年7月公司正式更名為中銀航空租賃。經過多年的發展，中銀航空租賃已成為全世界最大的飛機租賃企業之一。截至今年9月30日，中銀航空租賃旗下擁有及管理的飛機共有253架，服務于全球29個國家的59家航空公司，并有203架飛機實單。而在2014年，中銀航空租賃實現稅后凈利潤3.09億美元，同比增長11%，截至去年底公司凈資產更達到114億美元。

　　21世紀經濟報道記者了解到，除去上述中國銀行外，近年來國內多家商業銀行均涉足金融租賃市場，除上述中國銀行外，國家開發銀行旗下控有國銀金融租賃有限公司，前段時間并傳出該公司正與國家開發銀行旗下券商國開證券進行股份制改革，最快將于年底赴港上市。中國工商銀行(601398.SH/01398.HK)、交通銀行(601328.SH/03328.HK)亦擁有自己的金融租賃公司，各家銀行旗下的金融租賃公司已占內地租賃市場份額逾兩成。

　　銀行業分拆子公司

　　上市潮或來臨

　　盡管并非銀行業首家被分拆出來的子公司，也不是第一家在香港聯交所上市的飛機租賃企業，但對于同時具備二者特質的中銀航空租賃而言，其未來的上市預示著銀行業分拆子公司單獨上市的大潮或將陸續來臨。

　　9月24日，興業銀行(601166.SH)發布公告稱，董事會同意投資設立興業數字金融信息服務股份有限公司(暫定名稱)，注冊資本5億元人民幣，注冊地點為中國(上海)自由貿易試驗區陸家嘴金融片區。該公司擬由興業銀行控股子公司興業基金管理有限公司之全資子公司興業財富資產管理有限公司持股51%，興業數字金融信息服務股份有限公司員工持股平臺(合伙企業形式)持股19%，高偉達軟件股份有限公司、深圳市金證科技股份有限公司和福建新大陸云商股權投資企業(有限合伙)分別持股10%。

　　該消息甫一釋放，即有分析師認為這預示著銀行業分拆旗下子公司邁出了實質性的一步。對此，平安證券銀行業分析師勵雅敏亦在其研報中表示，興業銀行銀銀獨立金融服務子公司的成立，預示著銀行業在混合經營、分拆及子公司上市方面逐步進入到具體實施的階段，“盡管監管仍有不少法律法規框架亟需突破，但長期趨勢已不可逆”。

　　中銀航空租賃擬將上市的消息更確認了上述銀行業分拆子公司單獨上市的長期趨勢。一位接近中國銀行的人士對21世紀經濟報道記者表示，我國銀行業金融租賃業務起步較晚，最初只是作為現金流較好的商業貸款的一種變通渠道，尤其是面向航空公司的飛機租賃業務，既可以為商業銀行提供飛機購買貸款這樣的大宗業務，也可以為現金流充沛的航空公司解決購買飛機一次性資本支出過大的債務難題。

　　“但長期來看，金融租賃業務自身具備獨立發展壯大的潛力。”上述人士說，“除商業貸款外，像證券化等也同樣是租賃業務的可選資金渠道，因此銀行系租賃公司在渡過初期的業務穩定期后，可以逐步分拆獨立，一方面降低銀行母公司的風險、另一方面擴展更多母公司外的非關聯業務。”

　　香頌資本執行董事沈萌亦認同上述觀點，他指出，銀行業各類業務風險不一，經營模式也不盡相同，原本認為一站式的金融超市模式能滿足消費者的所有需求，但2008年次貸危機引發的全球金融危機顯示，綜合金融如果過于集中、復雜，現有機制將無法順利實施，“同時，分拆獨立也有助于各子公司自由發展，獲得更好機會”。

　　沈萌預測，銀行業將從信用卡子公司開始分拆，逐步推及租賃子公司，未來則不排除投行業務、私行業務的分拆，“不管怎樣，從趨勢看分拆子公司然后單獨上市是可能的”。

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