據證券時報記者了解，中國銀行于3月4日晚間宣布，擬將全資附屬公司中銀航空租賃私人有限公司分拆，并于香港聯交所主板上市。目前，中銀航空租賃已通過其聯席保薦人中銀國際及高盛向聯交所遞交了上市申請。

　　不打算引入戰投

　　相關知情人士透露，“中銀航空租賃上市計劃并未打算引入戰略投資者，因為公司已是亞洲第一、世界第四大的飛機租賃公司，沒有引入戰略投資者為其做背書的必要。”

　　根據公開招股書，中銀航空租賃擬議發售規模將不超過發行后總股本的40%(行使任何超額配股權后)。分拆上市后，中國銀行對中銀航空租賃仍將保持絕對控股地位，中銀航空租賃將繼續作為中國銀行的附屬公司，同時中銀航空租賃的公司名稱中也將繼續保留“中銀”字樣。

　　此外，中銀航空租賃擬于上市后派發股息，總計將不超稅后凈利的30%。

　　多位業內人士表示，中銀航空租賃分拆上市后將利用資本市場渠道進一步加速中銀航空租賃的發展步伐，中銀集團的財務表現也將得以受益。

　　據悉，2015年中銀航空租賃平均資金成本為2%，為飛機租賃公司中最低之一。自2007年1月1日起，該公司以債務融資方式募資超過160億美元。

　　在當前低息環境下，融資成本是中銀航空租賃第二大經營成本，最大經營成本為飛機折舊。中銀航空租賃表示，“為保持具有競爭力的融資成本，公司一直在探索并采取多渠道融資方式。”當前中銀租賃的融資來源主要包括貸款融資、債務資本市場及美國進出口及歐洲出口信貸機構擔保融資。

　　去年凈利3.43億美元

　　中銀航空租賃已成為全球前五的飛機經營性租賃公司，截至2015年末，中銀航空租賃已與48個國家逾120家航空公司簽訂超過590份租約。采購及承諾采購逾670架飛機，購買總價超過320億美元。

　　“飛機租賃為全球航空供應鏈中一個重要組成部分，然而該行業特征則有別于飛機制造商及航空公司運營商。”業內人士表示，飛機租賃公司擁有長期租賃合約組合，擁有定期、可預測的現金流。制造商和運營商容易受到短期需求及輸入成本大幅波動的影響。此外，該公司由于全球多樣化航空客戶群，因此現金流及資產均以美元計價。

　　據中銀航空租賃年報顯示，截至2015年末，租賃及租金收入為9.75億美元，占總收入的89.4%，相較2014年的占比94.8%有所下降，然而相應地，其利息及費用收入同比上升，增加2.5個百分點。

　　中銀航空租賃去年凈利為3.43億美元，每股收益為0.58美元。資產總計124.74億美元，其中，流動資產及非流動資產占比分別為6.04%和93.96%。

　　公開資料顯示，一直以來，中銀航空租賃的稅后股本回報率平均為15.1%，在飛機經營性租賃上市公司中維持前列水平。

　　分拆上市是趨勢

　　業內人士表示，銀行分拆子公司單獨上市的趨勢將越發明顯，信用卡、租賃、投行以及私行等各子公司均有可能被分拆。

　　平安證券在研報中稱：“近期中國銀行子公司及興業銀行獨立金融服務子公司的首次公開發行(IPO)上市計劃，顯示出銀行在混業經營、分拆及子公司上市方面逐步進入到具體實施的階段。雖然監管仍有不少法律法規框架亟需突破，但長期趨勢已不可逆。”

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