桂林旅游日前發布《桂林航空旅游集團有限公司成立出資協議之補充協議二》(以下簡稱《補充協議二》)的公告。公告顯示，海航旅游集團、桂林旅游發展總公司、桂林市臨桂新區城市建設投資有限公司、桂林經濟建設投資總公司達成股權變更意向，此前已經完成非國有企業轉身的上市公司桂林旅游將重新回到桂林市國資委全權控股的桂林旅游發展總公司名下。

　　據了解，2014年6月，上述4家公司簽署《桂林航空旅游集團有限公司成立出資協議》，成立桂林航空旅游集團(以下簡稱“桂林航旅”)。桂林航旅注冊資本25億元，其中海航旅游持股65%，桂林旅游發展總公司以上市公司(桂林旅游)18%的股份作為出資參股桂林航旅，并持有桂林航旅16.32%的股權。通過這一資本運作，桂林旅游的第一大股東變更為由海航控股的桂林航旅。彼時，國信證券的研報分析，桂林旅游的股東易主有兩大積極意義，一方面是治理機制有望獲得改善契機，另一方面，為桂林旅游的中長期資本運作提供想象空間。同時，桂林旅游旗下的核心景點資源未能有效整合使得經營業績不佳也是易主的原因之一。

　　除此以外，《補充協議二》中提到，在本輪協議簽署后，海航旅游將不再單方面謀求通過二級市場增持、關聯交易、一致行動人協議、定向增發等任何方式成為桂林旅游股份有限公司第一大股東或實際控制人。對此，國泰君安發布的公告點評中指出，盡管控制權重新回到桂林市政府方面，但是海航仍然是公司戰略的重要投資者，可以在要素資源層面和服務層面布局，以及借助資本實力深挖桂林旅游資源。同時，地方政府不愿放棄上市公司控制權，也體現了對資本運作平臺的重視，未來不排除將桂林旅游作為旅游資源整合平臺的可能。

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