近期，四大航相繼發(fā)布半年報(bào)。2015年對(duì)于航空公司們來(lái)說(shuō)絕對(duì)是個(gè)豐收年，盡管人民幣在下半年的大幅貶值吃掉了大半的利潤(rùn)，但前年還是每噸8000多元的航油，現(xiàn)在每噸只要3000多元，這也讓航空公司們賺得盆盈缽滿。2015年，四大航實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)205億元，同比大幅提高59%，再創(chuàng)盈利輝煌。地球人都知道，2015年民航業(yè)賺錢(qián)主要賺在了油價(jià)上，那么，除此之外，四大航的表現(xiàn)到底如何呢?我們以下幾個(gè)方面來(lái)管中窺豹。

　　盈利能力：海航點(diǎn)石成金

　　要看一個(gè)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，最重要的就是看企業(yè)能不能賺錢(qián)。2015年，國(guó)航賺錢(qián)最多，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)72億元，而東航、南航、海航隨后，分別為50億元、50億元和33億元。從趨勢(shì)來(lái)看，南航凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)翻番，同比增長(zhǎng)106%，隨后是國(guó)航，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)68%，而東航、海航增速略低，分別達(dá)42%和23%。但我們比較航空公司的盈利能力，并不能拿凈利潤(rùn)簡(jiǎn)單的比大小，因?yàn)楹娇展�司的�?guī)模差異不小。比如南航早已成為亞洲最大的航空公司，擁有飛機(jī)667架，國(guó)航機(jī)隊(duì)規(guī)模590架，東航機(jī)隊(duì)也有551架，而海航規(guī)模則小得多，整個(gè)機(jī)隊(duì)也就202架，還不到亞洲第一的三分之一。所以，我們以收入利潤(rùn)率來(lái)展現(xiàn)各公司的“點(diǎn)石成金的能力”。如下圖，海航才是當(dāng)之無(wú)愧的“點(diǎn)石成金”。2015年，國(guó)、東、南航的收入利潤(rùn)率分別為6.6%、5.4%和4..4%，而海航為9.2%，明顯高于三大航。從趨勢(shì)上看則國(guó)航表現(xiàn)更加出色，2015年收入利潤(rùn)率同比提高2.5個(gè)百分點(diǎn)，在四大航中領(lǐng)先。

　　收入水平：國(guó)航領(lǐng)先

　　既然民航盈利豐收主要來(lái)源于油價(jià)下跌，但航空公司在收入端表現(xiàn)如何呢?從下圖可以看出，三大航的收入水平不約而同的出現(xiàn)下滑(別問(wèn)我為什么只有三大航，海航的年報(bào)真是太簡(jiǎn)陋了)，換句話說(shuō)，就是機(jī)票真的越來(lái)越便宜啦!其中，國(guó)航座公里收入下滑了0.031元，東航下滑了0.033元，南航也下滑了0.034元。可以說(shuō)在收入水平下滑這個(gè)方面航空公司難得地出現(xiàn)步調(diào)一致。這表明單位收入水平下滑，并不是各公司的戰(zhàn)略規(guī)劃、運(yùn)行效率或是營(yíng)銷策略出了問(wèn)題，而是全民航受到外部因素的影響。主要可能有三個(gè)原因，一方面是燃油附加費(fèi)取消，2015年2月，各航空公司紛紛取消燃油附加費(fèi)，每張票減少了20元左右的收入。第二是國(guó)內(nèi)航線受高鐵沖擊進(jìn)一步深化，使國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求增長(zhǎng)緩慢。三是與航程拉長(zhǎng)，特別是國(guó)際航線的快速增長(zhǎng)有關(guān)，國(guó)際航線航程長(zhǎng)、每公里票價(jià)比國(guó)內(nèi)航線低，去年國(guó)際運(yùn)力投放激增，相當(dāng)部分公司國(guó)際運(yùn)力甚至增長(zhǎng)超過(guò)50%，國(guó)際份額上升也將拉低航空公司整體收入水平。

　　大家收入水平都在降，但互相也能比出個(gè)高低。2015年，國(guó)航座公里收入0.452元，略高于東航的0.448元，也高于南航的0.427元。看似國(guó)航與東航的收入水平差距不大，但考慮到國(guó)航的旅客平均運(yùn)程(即每個(gè)旅客每次出行的飛行公里)為1912公里，而東航僅為1560公里。即國(guó)航的平均運(yùn)程更長(zhǎng)，但收入水平不僅不低，反而略高于東航。當(dāng)然，這與帝都這個(gè)“好碼頭”是分不開(kāi)的，如果把東航放北京去，估計(jì)也能賺不少錢(qián)。

　　國(guó)際大躍進(jìn)：海航一馬當(dāng)先

　　剛才說(shuō)到各公司都紛紛加大國(guó)際運(yùn)力投入，到底哪家投入最不遺余力呢?從下圖可以看出，四大航國(guó)際運(yùn)力的增量投入均遠(yuǎn)超國(guó)內(nèi)航線，其中國(guó)航、東航國(guó)際運(yùn)力增速分別是國(guó)內(nèi)的2.6倍和2.7倍，而南航、海航國(guó)際運(yùn)力增長(zhǎng)更是遠(yuǎn)超國(guó)內(nèi)，分別是國(guó)內(nèi)的4.2倍和4.4倍。而單純看國(guó)際運(yùn)力增速，海航更是一馬當(dāng)先，新開(kāi)重慶至羅馬、北京至圣何塞/伯明翰/布拉格、上海至西雅圖/波士頓、西安至羅馬/悉尼共 8 條洲際航線，也成為國(guó)內(nèi)首家同時(shí)執(zhí)行北京、上海兩個(gè)樞紐至美國(guó)本土航線的航空公司。2015年海航國(guó)際運(yùn)力增長(zhǎng)62%，遠(yuǎn)超三大航。南航緊隨其后，新增廣州到舊金山、基督城、內(nèi)羅畢、羅馬等航線，加密北美、澳新地區(qū)航班，廣州國(guó)際中轉(zhuǎn)比例達(dá)到48%。同時(shí)，南航利用油價(jià)便宜的巨大契機(jī)，將A380更多地投入國(guó)際市場(chǎng)，夏秋執(zhí)飛北京-阿姆斯特丹、冬春執(zhí)飛廣州-悉尼，明顯提升了國(guó)際運(yùn)力投入，使其國(guó)際運(yùn)力增長(zhǎng)也達(dá)31%。在巨大的油價(jià)利好下，2015年各大公司的洲際航線紛紛實(shí)現(xiàn)整體盈利，這也為他們抓緊國(guó)際大躍進(jìn)吹響了進(jìn)攻的號(hào)角。

　　然而，盡管去年海航和南航加大國(guó)際化的步伐，但國(guó)際市場(chǎng)的格局仍然沒(méi)有改變。國(guó)航以其優(yōu)勢(shì)的歐洲、美洲航線，國(guó)際航線運(yùn)力投入占比高達(dá)34%，國(guó)際市場(chǎng)排頭兵的地位牢不可破。東航除傳統(tǒng)強(qiáng)勢(shì)的日韓市場(chǎng)外，中美和中澳市場(chǎng)均有布局，國(guó)際航線運(yùn)力投入也達(dá)30%;南航盡管近幾年持續(xù)加大國(guó)際市場(chǎng)投入，在東南亞、中亞和澳洲市場(chǎng)上也占據(jù)優(yōu)勢(shì)，但國(guó)際運(yùn)力占比與國(guó)航、東航仍有較大差距，為25%;海航實(shí)施國(guó)內(nèi)一線到國(guó)外二線、國(guó)內(nèi)二線到國(guó)外一線的差異化戰(zhàn)略，并密集增開(kāi)多條洲際航線，但由于中短途國(guó)際線較少，國(guó)際運(yùn)力占比僅為16%。

　　提直降代：東航銷售費(fèi)用不降反升

　　2014年國(guó)資委向“三大航”提出了“雙五十”目標(biāo)：到2017年，中國(guó)三大航空公司的直銷比例要提升至50%，同時(shí)代理費(fèi)要在2014年的基礎(chǔ)上下降50%。去年一年過(guò)去了，各公司落實(shí)得怎么樣了呢?由于各公司基本沒(méi)有公布直銷比例，這里我們就先看看代理費(fèi)支出情況。2015年，國(guó)航銷售代理費(fèi)23.1億元，同比下降42%，離目標(biāo)僅一步之遙;東航代理費(fèi)23億元，同比下降15%;南航代理費(fèi)32億元，同比下降26%;海航代理費(fèi)12億元，同比下降20%。四大航間橫向比較，國(guó)航代理費(fèi)率已降至2.4%，在四大航中最低，考慮國(guó)航國(guó)際運(yùn)力占比最高，這一表現(xiàn)更加不易。而東航、南航、海航代理費(fèi)率均高于3%，分別為3.0%、3.1%和3.6%。

　　我們知道，航空公司的銷售代理費(fèi)是銷售費(fèi)用的大頭。銷售代理費(fèi)與銷售人員薪酬、品牌宣傳、GDS系統(tǒng)使用費(fèi)等費(fèi)用共同構(gòu)成了航空公司的“銷售費(fèi)用”。那么，各公司在銷售代理費(fèi)大幅下降的情況下，總體銷售費(fèi)用會(huì)有什么變化呢?從下圖可以看出，為了發(fā)展直銷，部分公司加強(qiáng)廣告宣傳、呼叫中心等直銷渠道建設(shè)等相關(guān)投入，因而總體銷售費(fèi)用的降幅均低于代理費(fèi)降幅。只有一家公司比較特殊，東航2014年代理費(fèi)率是四大航中最低，但近一年的“提直降代”力度卻也是最小的。東航代理費(fèi)同比下降4.1億元，降幅本就不大，但在代理費(fèi)下降的前提下，銷售費(fèi)用不降反升，“逆勢(shì)”增長(zhǎng)3.5億元，在剔除賬務(wù)調(diào)整因素后，仍然上漲3500萬(wàn)元。腦補(bǔ)國(guó)資委的臺(tái)詞：你們是在一邊安撫代理，一邊提前投入布局直銷嗎?

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