2018年，對順豐控股來說，注定不平凡。眾所周知，速運業務是順豐的核心業務。然而，2018年的順豐，沒有僅僅局限于深挖時效性這條“護城河”，而是另有深謀遠慮。

　　從2018年3月順豐建立順心捷達，發力重貨快運業務，到10月底順豐整合DHL中國內地、香港、澳門等地區的供應鏈，順豐這一年，在轉型綜合物流服務商的路上，馬不停蹄。

　　順豐速運集團首席戰略官陳飛向表示，順豐不斷加強科技和供應鏈行業解決方案能力，為成為一家科技驅動的綜合物流服務企業打好基礎。

　　“護城河”外的大蛋糕

　　快遞行業內，順豐有著自己的“護城河”。

　　拿2017年數據說，順豐一共營收了711億元，比“四通一達”加起來都多，但同時順豐全年的快遞單量卻又是這6家公司中最少的。通過簡單計算可知，順豐的單次快遞收入為23.29元。

　　換言之，順豐快遞費用比較高，但是很多的消費者依然最終選擇順豐。為什么消費者會有這樣的選擇?順豐的2017年年報也道出其中秘密——時效性業務。

　　2018年，順豐繼續深挖“護城河”，在速運方面繼續拉開與對手的距離。在代表速運能力的航空運輸方面，順豐有著自己的盤算。

　　除了2018年底順豐航空第50架自有全貨機正式投入運行之外，順豐這一年的亮點在于順豐鄂州民用機場獲批與建設。順豐方面表示，未來順豐將以鄂州機場為中心，全面打造覆蓋全國、輻射全球的航路航線網絡。

　　航空之外，2018年的順豐為守護“時效性”，采取多式聯運，祭出另一記殺手锏——高鐵。

　　中國鐵路總公司工作會議上公布數據顯示，截至2018年底，全國高鐵2.9萬公里以上。在全國不少速運線路中，高鐵運輸效率甚至高于航空。

　　2018年8月，中鐵順豐國際快運有限公司正式成立，這背后，是順豐在高鐵速運時代占得的先機。然而，2018年的順豐，沒有止步。因為“護城河”外還有著更多的精彩。

　　中國物流學會常務理事徐勇表示，快遞市場是中國物流行業金字塔的塔尖，這之下的大物流市場是幾千億規模的快遞市場的數倍。中國物流與采購聯合會副秘書長賀登才也認為，中國綜合物流市場達十幾萬億。順豐等民營快遞企業，在這一行業內還擁有巨大的發展空間。

　　中商產業研究院發布的《2018年上半年中國商貿物流市場分析及發展預測》顯示：2018年上半年，重點物流企業累計實現物流業務收入同比增長13.3%。分企業類型看，綜合型物流企業同比增長16%。

　　除了市場驅動，陳飛還介紹，“順豐轉型綜合物流服務商還依托于中國制造和服務業升級換代。當下，客戶對物流服務的要求不斷提升，希望物流企業能提供科技含量高的整體解決方案能力，協助客戶滿足終端消費者的需求。”

　　搶占“大物流”

　　深遠布局之后，未來的順豐，不僅是一家快遞公司。面對中國十幾萬億物流市場的“誘惑”，面對中國制造和服務業升級換代的內在要求，2018年一整年，順豐馬不停蹄，在轉型綜合物流服務商的路上持續發力。

　　2018年3月，順豐收購了廣東新邦物流，建立獨立品牌順心捷達，發力重貨快運業務。4月，順豐參與了美國流服務平臺Flexport新一輪的融資，加碼國際業務。8月，順豐與美國夏暉集團一起成立了新夏暉，加碼冷鏈業務。10月，順豐控股收購DHL在大中華的供應鏈業務，整合中國內地、澳門和香港的供應鏈管理業務。

　　這些收購背后，潛藏著順豐打造供應鏈和行業解決方案能力的訴求。從物流地產到供應鏈，從冷運到重貨，再到國際業務，這些絕非普通快遞公司能夠完成的。

　　徐勇表示，“從快遞擴展成為綜合物流服務商，是行業內的普遍規律。比如世界三大快遞巨頭之一的美國聯邦快遞，就是從快遞業務起步，成長為綜合物流服務商。”

　　占據美國快遞市場重要地位的聯邦快遞，在2018年《財富》世界500強公司榜單中以營收603億美元暫居第180位。而同期，發展路徑類似、在中國快遞市場占據重要地位的順豐，營收僅為聯邦快遞的六分之一左右。

　　整體來看，順豐很多地方都有向FedEx學習的痕跡，畢竟這些細節都是前者“摸”出來的寶貴經驗。不少業內學者也認為，中美快遞行業，雖然經歷階段不同，但走向相似。

　　提到產業鏈整合，陳飛表示，順豐在短短一年間獲取了需要多年才能建立的各行業解決方案能力，為公司成為科技驅動的綜合物流服務公司邁進一大步。

　　這一系列收購還讓順豐迅速收獲了經驗，擴展了客戶。比如，2018年10月底順豐收購了世界500強DHL供應鏈中國境內的業務。

　　順豐方面也坦承，DHL為全球領先的物流集團公司，擁有高水平的供應鏈及合同物流服務。通過本次交易，順豐將整合高質量的供應鏈物流資產，降低探索學習成本，在短時間內獲得重要的戰略能力。

　　同樣，順豐的重貨業務，借助順豐與順心兩個品牌，實現了零擔行業高中低端市場的全覆蓋。

　　根據2018年順豐中報披露的信息，順豐新業務初戰告捷，其重貨、冷運、同城配、國際等業務，增速分別達到了96%、48%、159%和41%。

　　市值縮水

　　人無遠慮，必有近憂。新業務的快速增長，一定程度上印證了順豐的綜合物流服務商的戰略。

　　徐勇表示，順豐的轉型升級戰略沒有什么問題，符合物流行業內在規律和趨勢。資深投資專家劉忠嶺也表示，順豐這種布局大物流，打通產業鏈，成為綜合物流服務提供商的做法，對順豐來說勢在必行。

　　然而，也在2018年，順豐卻不得不面對一件事——市值縮水。上市以來，順豐市值從高峰時的近3000億元總市值，下跌到目前的1500億元左右。

　　面對這個問題，徐勇表示，整個2018年，受中國經濟轉型升級等多重因素影響，整個中國股市都在下跌中。大環境如此，即使是快速增長的快遞行業，也難免受到影響。

　　劉忠嶺也坦承，順豐的股價下跌，和整個二級市場的行情低迷有關系。數據顯示，2018年全年，A股市場整體走弱，上證和深圳成指比高位分別下跌30%和37%。

　　除此之外，順豐2018年第三季度報也加劇這一趨勢。順豐三季度報告后，短短兩個月時間，股價下跌了將近20%。2018年三季報顯示，順豐三季度歸屬上市公司股東的利潤為7.94億元，同比下降54.84%。

　　不過，筆者仔細對比順豐2017年同期報，發現其中另有玄機。

　　2017年第三季度順豐利潤包含順豐出售深圳市豐巢科技有限公司(以下簡稱“豐巢”)部分股權的投資利潤。如果剔除出售2017年第三季度順豐出售豐巢部分股權的收益，2018年第三季度順豐對比2017年同期，利潤反而增長了近20%。這意味著順豐基本盤持續穩健的增長。

　　面對當下的市值縮水，陳飛表示，“相比于公司短暫地受大環境影響的股價波動，順豐方面更看重長遠的戰略規劃。積極布局未來，不斷加強企業的競爭力，才能為股東創造更大的價值。”

　　不過，順豐股價下跌之后，卻出現了另外一番景象。

　　根據彭博社披露的信息，部分國際投資基金開始布局順豐，包括新加坡主權投資基金、美國及加拿大的退休養老基金、阿拉伯的主權基金、北歐國家的中央銀行及國家養老基金，歐洲的金融控股集團等。

　　除了這些國際資本，國內私募景林資產也揮出大手筆，出現在10只個股的前十大流通股東名單上。數據顯示，景林優選私募基金新近持有順豐控股498.7萬股，占流通股比例的0.56%。

　　徐勇認為，“長線看，未來順豐市值將重歸其市場表現。”

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