對于當下的南方航空來說，也許一季度業績的大幅下滑僅僅是開始。在業內人士看來，南方航空2013年至2014年所面臨的盈利壓力遠遠超過三大航空公司的另外兩家。

　　4月25日晚，中國南方航空公告稱，一季度公司實現營業收入235.86億元，同比下降0.4%，凈利潤收入為5700萬元，同比下降82.13%;基本每股收益0.006元，同比降82.13%;

　　南方航空指出，公司一季度營業利潤虧損4400萬元，去年同期則為3.24億元，主要因市場因素導致收入增幅放緩，一季度營業稅及附加為6500萬元，去年同期實現為6.52億元，同比下滑90%。公司表示，主要為報告期航空業務收入由交營業稅改征增值稅所致。另外，南方航空運送乘客2167萬人次，同比增長6.2%;其乘客運載率上升了1.1%，至80.6%。貨運量也增長了6.4%，至28.837萬噸。

　　南航：三大航空公司中壓力最大

　　一季度業績下滑如此之大，從南航4月26日的股價走勢來看，投資者的失望情緒表現明顯，截至26日收盤，南方航空H股下跌4.24%，收報4.07港元，A股收報于3.45元，下跌近2%。

　　即便遭受國內外宏觀因素(如禽流感)等各方影響，但南航虧損如此之大依然超過了市場預期。國泰君安證券陳歡瑜告訴和訊網，南航虧損這么大確實超過預期。“這主要是由于票價低所致。從承載量和貨運的表現來看，依然還在增長。但由于今年一季度春運市場的表現差于預期，票價降價的幅度較大，一直維持在低水平。另一個因素是，南航在三大航空公司而言，其運力過剩和運營成本都處于最高。因此當前南航面臨的壓力也是最大的。”

　　按照瑞銀證券的估算，南方航空若剔除匯兌及投資收益等影響，公司主業利潤約虧損4億元，主業利潤的虧損主要源于：1季度公司凈票價同比下降2%，其中，國內航線同比下降約1%，而國際航線同比下降超過5%，主要源于長航線仍以薄利多銷為主;航油價格的上漲導致1季度航油成本同比上漲約10%，高于國航、東航。

　　海通證券4月26日的研究報告也與陳歡瑜的觀點不謀而合。海通證券也認為，但由于前期飛機訂單，尤其是寬體機訂單較多，這也使公司未來幾年運力引進增速居三大航之首。目前來看，廣州樞紐對于國際長航線的需求仍有所不足，這可能隨著后續寬體客機的引進，對公司盈利帶來一定壓力。即便是供求好轉，但南航的票價水平仍然較低。

　　在此現狀下，陳歡瑜認為，預計從目前2014年或2015年，南航都處于緩慢增長的態勢，盈利能力也將受此波動。瑞銀證券對于南航的短期走勢也持悲觀看法。瑞銀認為，2季度南航利潤或將明顯低于預期，并有可能影響到3季度。

　　A380成巨虧 增加國際航班是正途

　　以此來看，南航2013年的業績壓力顯然不容樂觀。在陳歡瑜看來，除了票價的因素影響外，對南航影響最大的則是A380客機。據《經濟觀察報》消息，南航集團黨組書記譚萬庚在南航的一次內部會議上稱，2012年，南航在A380上虧損額在1.5億到2億元之間。

　　早在A380引入南航之前，業內就普遍預測，A380開始之際便是南航虧損之日。在業內人士看來，專為遠程航線設計的A380客機，主戰場是航程超過12小時以上的國際航線。國內航線頻繁起降對油耗和發動機維護等來說都不是最經濟的，而起降次數的增多也使得其每小時的單位成本要比其他機型高。

　　本身該放在國際航線的A380，卻選擇了國內航線最為龐大的南方航空，這對虧損中的南航來說確實有點“張冠李戴”。南航如何扭虧為盈，陳歡瑜認為，隨著國際航線的不斷放松，民眾往國外消費的熱情持續高漲，南航應該調整增加國際航線，比如增加澳洲、新西蘭、美國的航線，這樣能直接減少公司的虧損。

　　據了解，截至今年4月初至10月26日，南航將開始執行2013年夏秋航班計劃，同時將新開航線59條，其中國內新開54條航線，國際和地區新開5條航線。南航計劃執行航線將達到543條，其中國內431條，國際和港澳臺地區航線112條。

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