11月16日，海南航空控股股份有限公司(海航控股，600221.SH)發布公告稱，控股子公司廣西北部灣航空有限責任公司(下稱北部灣航空)擬以近13.09億元的價格從華安財產保險股份有限公司(下稱華安財險)4家現有股東手中受讓17.86%股權。

　　本次交易完成后，北部灣航空將持有華安財險17.86%股權。海航資本、海航投資和北部灣航空則合計持有華安財險32.74%股權。

　　具體來看，北部灣航空以每股3.49元的價格，受讓海航資本集團有限公司(下稱海航資本)、廣州市百澤實業有限公司(下稱廣州百澤)、北京國華榮網絡科技有限公司(下稱北京國華榮)、廣州市鑫中業投資有限公司(下稱廣州鑫中業)持有的華安財險4.76%、4.23%、7.57%和1.30%股權，交易金額分別為34900.00萬元、30991.20萬元、55480.53萬元、9527.70萬元，共計130899.43萬元。

　　根據北京天健興業資產評估有限公司出具的資產評估報告，截至2019年6月30日，華安財險凈資產為478774.19萬元，評估值為732900.00萬元，評估增值53.08%，折合每股凈資產評估值3.49元。

　　海航控股表示，華安財險主營業務涉及產業為航空業周邊配套輔產業，北部灣航空本次收購華安財險股權，有利于北部灣航空拓展航空輔產業投資，通過股權合作強化業務合作，實現其公司資源的有效配置，提升其風險抵御能力并進一步聚焦航空產業，進一步增強公司核心競爭力。

　　此前，海航集團在2016年曾計劃通過旗下的渤海金控(000415.SZ，現已更名為渤海租賃)收購廣州澤達持有的華安保險14.77%股權。不過，這筆交易隨后宣布取消。

　　此次轉讓方的實際控制人多次閃現海航身影

　　其實，市場對“華安財險究竟是誰的”這個問題早有討論。

　　華安財險董事長李光榮控股的特華投資控股有限公司(下稱特華投資)是華安保險的第一大股東，持股20%。第二大股東廣州市澤達棉麻紡織品有限公司(下稱廣州澤達)持股14.77%，第三大股東海航資本持股12.50%，均與特華投資間差距較大。

　　特華投資是李光榮資本運作的一大重要平臺。根據華安財險2019年三季度償付能力報告，截至報告期末，特華投資持有華安財險20%的股權，為公司第一大股東。李光榮持有特華投資98.60%股權，為華安財險的實際控制人。

　　在此之前，一位特華投資的相關負責人曾向澎湃新聞記者透露，相比而言，李光榮待在深圳的時間會比北京多一些，以前有時候會來特華，有時候可能辦公室都不來，更多是談談事情，參加一些活動，“華安可能傾注老板的心血會多一些”。

　　自李光榮2002年接手華安財險17年來，該公司共計發生過十次股權信息變更，目前大體可以劃分為三大“派系”，即特華系、海航系、湘暉系。

　　華安財險的上一次股權變更還是發生在海航資本和海航投資進入之后。2011年，海航集團通過海航資本和海航酒店控股集團有限公司(下稱海航酒店)通過增資進入華安財險股東名單，海航酒店之后又將股權轉讓給海航投資。目前，從明面上看，海航集團合計持有華安財險19.64%股權，與第一大股東特華投資的持股數量僅相差0.36%。

　　不過，在華安財險11家股東中，多家小股東背后與海航之間存在較為隱秘且復雜的關聯性。

　　據澎湃新聞此前報道，自2011年引入海航集團旗下兩家公司作為股東后，華安財險的股東結構至今未變。但是，華安財險的多家小股東背后的實際控制人卻在發生變化。

　　自2015年起，多家注冊地為海南的公司相繼成為華安保險多家小股東的股東，有些公司后來再將股權轉給個別自然人股東，有些仍保持不變。巧合的是，在股東發生變更的同一年，這些小股東還相約入股了海航集團成員企業渤海人壽保險股份有限公司(下稱渤海人壽)。

　　根據渤海人壽2015年度信息披露報告，該公司的注冊資本由2014年的8億元增至2015年的58億元，當時尚未更名的渤海金控與另外8家公司參與增資，其中包括廣州澤達、廣州利迪經貿有限公司(下稱廣州利迪)、廣州百澤、上海圣展投資開發有限公司(下稱上海圣展)和北京國華榮這5家華安財險的小股東。

　　大體而言，上述公司中，有些公司最初具有較為濃厚的特華系色彩，也與特華投資同時進入華安財險，使其成為中國第一家民營控股的保險公司。不過，這類公司股東最后被與海航集團關聯密切的公司取代。比如，北京國華榮、廣州澤達。

　　而另一類小股東，其股東曾經或現在為多家注冊地為海南的公司。就工商信息來看，這些注冊在海南的公司均有過海航集團的身影顯現，包括郵箱后綴名為“@hnair.com”、股東或管理層為海航旗下公司人員等，但這些信息后來大部分都已更改。這類公司例如：廣州利迪、廣州百澤、上海圣展、廣州澤達、深圳深信等。

　　這些公司背后出現的多家注冊地為海南的公司之間，相互之間又有千絲萬縷的聯系。

　　錯綜復雜的股權關系網背后，或多或少可以看出，雖然李光榮通過特華投資仍持有華安財險20%的股權，明面上為第一大股東。但眾多小股東、或者說他曾經聯手入股華安財險的小股東，股權或早已易主。華安保險小股東的股權在2015年都閃現了海航系公司的身影。

　　對于華安保險背后的股權歸屬問題，此前亦有消息稱，2011年，海航集團入股華安保險使其賠付率達到監管部門要求的的同時，也相當于簽訂了對賭協議：華安保險必須在三年內上市，以保障海航的利益;三年期滿不能上市，李光榮必須轉讓華安保險的控股權。

　　李光榮曾向身邊的人談起轉讓控股權的事情，有人就坦言他不應該放棄華安這個陣地。但李光榮當時的判斷是，海航離不開職業經理人，他認為即便自己不控股，海航還是會叫他當董事長。

　　若此次股權轉讓獲批，海航資本、海航投資、北部灣航空將持有華安財險32.74%股份，海航集團將成為華安財險戰略類股東(持股比例15%以上但不足1/3，或者其表決權對股東會的決議有重大影響)。廣州澤達、廣州利迪、上海圣展和北京國華榮合計持有華安財險17.84%的股權，若算上深圳深信，上述5家公司合計持股21.41%股權，廣州百澤則不再持有華安財險股權。

　　海航“上位”華安財險背后：已退出新光海航人壽

　　海航集團的保險版圖包括新光海航人壽、亞太財險(民安財險)、渤海人壽、華安財險，以及部分保險經紀公司。然而，隨著海航非主業資產處置節奏的加快，其保險版圖可謂是“十年生死兩茫茫”。

　　就保險公司而言，早在2015年，海航便已退出虧損的民安財險。同樣是在2015年，海航系參與增資渤海人壽。原為新光海航人壽董事長的聞安民也在海航系增資渤海人壽后，出任后者總經理。2018年末，聞安民又出任渤海人壽董事長。聞安民在海航集團旗下所有保險公司均有過任職，包括民安財險非執行董事、新光海航人壽董事長、華安財險副董事長、渤海人壽總經理等。

　　渤海人壽第一大股東為渤海租賃，持股20%;第二、第三、第四大股東分別為廣州利迪、廣州澤達和北京國華榮，分別持股9.88%、9.50%、9.06%。除此之外，其股東還包括廣州百澤、上海圣展等。

　　在渤海人壽之前，海航集團已如愿退出新光海航人壽。2018年10月10日，銀保監會網站發布公告，新光海航人壽變更股東及增加注冊資本金申請獲得批準，海航集團將其持有的新光海航人壽38%和12%的股份分別轉讓給深圳市前海香江金融控股集團有限公司和上海冠浦房地產開發經營有限公司，退出新光海航人壽股東行列。

　　目前，新光海航人壽已更名為鼎誠人壽，新華保險原董事長萬峰出任董事長。新光海航人壽自成立以來連年虧損，該公司2009年至2018年的凈利潤分別為-0.41億元、-0.49億元、-0.72億元、-0.9億元、-0.86億元、-1.08億元、-0.82億元、-0.99億元、-0.87億元、-0.79億元。截至2019年三季度末，鼎誠人壽尚未走出虧損狀態。

　　對于海航來說，此次擬“上位”華安財險并非首次。2016年7月，海航集團計劃通過旗下的渤海金控收購廣州澤達持有的華安保險14.77%股權。若該筆交易達成，海航集團將通過海航資本、海航投資和廣州澤達持有華安保險34.41%的股權，成為第一大股東。此時，李光榮恰好同時擔任華安財險董事長和海航集團成員企業渤海信托董事長。

　　然而好景不長，2017年5月，李光榮因個人原因辭去渤海信托董事長職務。同年7月，渤海信托副總裁任驚雷和渤海信托董事會秘書陳雷的職務也一同被免。任驚雷曾任華安財險行政管理部總經理、董事會秘書，陳雷曾為華安財險董事會辦公室主任助理。2017年8月30日，上述交易宣布終止。

　　2019年9月，特華投資實際控制的精達股份(600577. SH)發布公告稱，該公司控股股東特華投資所持有的公司全部股份被司法凍結。精達股份表示，該股份凍結由渤海信托提出申請，凍結時間為2019年9月5日起至2022年9月4日止，凍結期限三年，凍結原因未查明。同日，遼寧成大(600739. SH)亦發布公告稱，該公司大股東特華投資所持有的公司全部股份被司法凍結，申請凍結方同為渤海信托，凍結時間為2019年9月5日起至2022年9月4日止，凍結期限為三年，凍結原因未查明。

　　據澎湃新聞了解，李光榮在渤海信托任職期間，前兩年比較謹慎，發展也很快，但后來還是出現了一些問題。卸任渤海信托董事長后，李光榮旗下的特華投資因一宗貸款擔保問題還坐上了渤海信托的被告席。

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