11月28日，白云機場發(fā)布公告，其將與母公司廣東機場集團之間進行一項10億元資產(chǎn)置換。

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　　10億元資產(chǎn)置換，白云機場賺了

　　此次白云所持有的物流公司51%的股權(quán)換取廣東機場集團的三項資產(chǎn)：航合公司以及鉑爾曼酒店、澳斯特酒店兩家公司。

　　半個公司換三個公司，從數(shù)量上看，好像賺了。

　　那么實質(zhì)有沒有賺呢?

　　我們先來看置換出去的物流公司：

　　物流公司全稱廣州白云國際機場航空物流服務(wù)有限公司，為白云機場全資所有，主要從事倉儲業(yè)和物流代理服務(wù)。

　　2018年營收6.3億元，凈利1.3億元。

　　上半年營收3.33億元，凈利8388萬元。

　　截止2019年6月底，總資產(chǎn)5.42億元，凈資產(chǎn)4.56億元;

　　物流公司股權(quán)評估值為 16.8億元，增值率 268.5%。

　　置換進來的三家公司：

　　1.航合公司

　　公司全稱廣東空港航合能源有限公司，廣東機場集團全資所有。

　　2018年營收為4.5億元，凈利為3338萬元。

　　2019 年 1-6 月，營收1.8億元，凈利潤197 萬元，不過航合公司的利潤主要在下半年。

　　截止2019年6月底，總資產(chǎn)6.9億元，凈資產(chǎn)6.5億元。

　　航合公司評估值7.5億元，增值率 16.23%。

　　2. 鉑爾曼酒店

　　2018年營收為2.1億元，凈利為2947萬元。

　　2019 年 1-6 月，營收1.1億元，凈利潤1393 萬元。

　　截止2019年6月底，總資產(chǎn)4.8億元，凈資產(chǎn)5781萬元。

　　評估值 2.3億元，增值率 294.44%。

　　3.澳斯特酒店

　　2018年營收為2282萬元，凈利為622萬元。

　　2019 年 1-6 月，營收2073萬元，凈利潤287 萬元，

　　截止2019年6月底，總資產(chǎn)3583萬元，凈資產(chǎn)664萬元。

　　評估值 3950萬元，增值率為 494.80%。

　　如果按照2018年營收和凈利測算，置換出去的物流公司51%的營收為3.2億元，凈利6630萬元。

　　置換進來的公司營收為6.8億元，凈利7000萬元左右。

　　從凈資產(chǎn)角度來看，置換出的資產(chǎn)增值268%，增值幅度還是比較大的。

　　從營收和利潤來看，此次置換對上市公司白云機場還是非常有利的。雖然兩家酒店只是分支機構(gòu)，并非獨立法人實體，收入利潤均為模擬測算，但以白云機場的7000萬人次左右的吞吐量，兩家酒店應(yīng)該有較為穩(wěn)定的收入和利潤。

　　置換主要資產(chǎn)

　　此外，白云機場將按物流公司年營業(yè)收入的 4%向其收取經(jīng)營權(quán)使用費，2018年收入測算為 2536萬元，同時將來白云機場視物流公司經(jīng)營情況還有權(quán)收購其股權(quán)。

　　當(dāng)然了，白云機場還是要掏出1.6億元的現(xiàn)金用來補差。

　　總體來看，此次交易對上市公司還是比較有利的。

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　　旅客服務(wù)費分成，白云機場全拿了

　　根據(jù)2007年白云機場與廣東機場集團簽署的《〈收入劃 分與結(jié)算協(xié)議〉的補充協(xié)議》，白云機場每年收取的旅客服務(wù)費，機場集團拿 15%，上市公司拿 85%。

　　好像不太公平啊，不過這是歷史形成的，且不管它。

　　但此次廣東機場集團很大方啊。

　　根據(jù)重新劃分的旅客服務(wù)費的分成比例，機場集團不再享有旅客服務(wù)費分成，白云機場將全部獨享。

　　根據(jù)測算，2018年 15%旅客服務(wù)費對應(yīng)金額為 1.19億元。

　　也就是以后每年白云僅此一項將至少增利1.19億元。

　　關(guān)鍵是隨著白云機場規(guī)模不斷擴大，這一項收入是越來越高。

　　此次交易，對于白云機場是利好，從今天的股市表現(xiàn)也可以看出來。

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　　廣東機場集團，人依然還少一個

　　目前，機場集團下轄廣州白云、揭陽潮汕、湛江、梅州、惠州、韶關(guān)等 6 家機場公司。

　　其中，白云機場為上市公司，白云機場為國內(nèi)三大航空樞紐之一， 揭陽潮汕、湛江、梅州機場為省內(nèi)經(jīng)國家批準(zhǔn)對外開放的航空一類口岸。

　　就在近些年來，廣東省一直有意重組廣深珠三大機場，但多次有傳聞，最終都是無疾而終。

　　現(xiàn)在絕大部分省份都成立機場集團，將省內(nèi)機場整合到麾下，不過也有許多未完全整合的，比如東部機場集團。

　　整合到一起好，還是單獨發(fā)展好，也是眾說紛紜，其中冷暖只有各機場自己知道。（來源：民航之翼）

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